洋河股份16万投资者遭遇“重创”，70亿元保证股息全部作废。 1月23日晚间，洋河股份宣布改变股息政策，将股息率从“70%以上”提高至“100%以上”，但取消了最初承诺的“年度股息超过70亿元”。洋河股份发布公告，调整股息政策（网络图/雪球用户）。投资者立刻震惊了。 1月26日，股利方案修改后的首个交易日，洋河股份股价逼近天花板，创2017年11月以来新低。上市公司大幅修改股利方案是否合适？股息减少超过60%。 1月23日晚，洋河控股召开董事会会议，审议通过了《修订后的股息回报方案》。表面上看，股息率从“70%以上”上调至“100%以上”，但实际上，关键的70亿元担保被取消了。这意味着，一旦分红新规实施，洋河股份实际分红金额将大幅减少，从原来承诺的70亿元减少到21亿元至25亿元左右，减少幅度超过62%。宏恒70亿元的分红保证来自于两年前的承诺。 2024年1月，洋河股份正式公布2024-2026年分红计划，宣布未来三年（2024年、2025年、2026年）将每年净利润的70%以上用于分红。焦点在于年度分红金额是否至少70亿元。至此，受益公司2023年净利润仅为100.16亿元，比上年增长6.8%。如果利润继续增长，股息率达到70%，最低股息限制70亿元就可以了。然而，情况是与预期相反，洋河股份实现2024年70亿元的保证股息较为困难。当年归属母公司净利润66.73亿元，较上年下降33.37%，差异3.27亿元。最终，洋河利用过往未分配利润完成了70亿元的保证分红，分红金额占当期净利润的104.90%。 2025年情况将更加严峻。根据洋河股份同时公布的2025年经营预测，预计归属于母公司利润将较上年下降62.18%至68.30%，由21.16亿元下降至25.20亿元。预计将达到400万元。如果满足70亿元的分红保证，不仅当年净利润全部化为乌有，洋河股份还要“支付”至少4成5亿元。中国人民大学金融学院教授郑志刚向《中国新闻周刊》表示，过去因突发事件或境内外资本市场表现不佳而导致股息承诺未能兑现的情况屡见不鲜。而洋河股份的此次调整，是由于业绩问题导致其未能履行初始股息承诺，向市场发出了不良信号。 “监管部门鼓励上市公司强化股利政策，让投资者能够真正获利，但基本前提是股利政策稳定、可持续。否则，不仅会损害公司信誉，还会造成公司反弹，甚至资本回报率下降。”郑志刚表示。众所周知，高比例的股息承诺是上市公司吸引长期投资者，尤其是依赖股息的机构和个人的核心因素之一。在以洋河股份为例，由于分红承诺吸引资金，2024年上半年股东户数持续增加。截至2024年第三季度末，已达到197,900户的年度高点，较年初增长近10%。对于投资者来说，保证股息的承诺就像“保险”，即使公司股价因危机而波动，股东也能保证获得高额股息。此次，洋河股份大幅修改了股息方案，但这相当于单方面违背了承诺，市场也重新考虑了其高股息策略。 1月26日，洋河股份大跌9.85%，一日市值蒸发约92.77亿元。洋河股份营收排名行业从第三位跌至第五位（资料图）洋河股份位于江苏省宿迁市。被誉为“苏总”侯”，曾与茅台、五粮亚并称为“莫五羊”。2025年前三季度，洋河股份营业利润180.9亿元，同比下降34.26%；归属于母公司净利润397.5万元，同比下降53.66%。由此，我们的营收排名行业第3位 分红是否合适？最重要的问题是，洋河股份期间分红承诺的变更是否合理、履行情况。上海申一和律师事务所律师李海泉对《中国新闻周刊》表示，理论上，如果利润分配方案明显偏离股东大会决议，董事会可以对利润分配方案进行调整或修改。管理层的实际情况，或者虚假披露隐瞒实际情况的管理层误导投资者的，将被视为信息披露违规行为。南开大学教授照正（金融学）坦言，洋河股份的股利调整“形式上符合，但实质上值得商榷”。我们明确内外部经营环境变化作为调整的触发条件，严格执行董事会审议等相关流程，并正式遵守法定业务要求。但迄今为止作出的主要股利承诺已发生根本性变化，与监管机构倡导的股利政策应保持连续性和稳定性的方向强烈不一致。变更的前提是上市公司遵守义务。在多位受访专家看来，洋河股份与投资者的沟通还不够。田立辉告诉《中国新闻周刊》，上市公司应该LD采取主动，要求电子商务更高标准的责任，调整其股息政策，超越法律规定的结果披露。具体来说，要做到四点。一是详细说明公司经营环境的实际变化情况。其次，我们定量衡量政策调整对股息金额的影响。第三，决策前与中小投资者进行有效沟通。四是明确未分配未分配利润的具体使用方向。 Teru Tate 表示：“在改变市场认为具有合同性的股息承诺时，公司必须给予市场足够的通知。缺乏透明度和及时沟通将直接导致失去信任。”现在存在信任危机。在投资平台上，投资者对洋河股票感兴趣。疑问接踵而至：洋河控股为何取消分红？财务状况稳定却最终担保70亿元？需披露调整原因及数量依据。他们对管理层随意更改广告承诺表示不满，质疑广告的法律效力。一些投资者甚至提出了“实物股息”的替代方案，希望公司用产品来抵消股息，以履行承诺并减少库存。不少投资者开始询问洋河股票（图/深交所互动）。据《中国新闻周刊》报道，洋河股份投资者已就洋河股份违规取消70亿元分红计划一事向证监会提交举报。李海泉指出，中小股东可向相关部门举报，请求监管介入调查。根据《人民公司法》在中华民国，中小股东可以在股东大会上行使权利并投票反对利润分享计划。中小股东还可以联手要求公司改变股息计划或以初步提案的形式披露更多信息。 1月26日，《中国新闻周刊》向洋河股份发出采访函，但未得到对方正面回应。洋河股份分红争议也给资本市场带来了新的产业思路和证券争论。郑志刚指出，上市公司股利政策制定应坚持审慎原则，保持连贯性和可持续性，在能力和资源范围内行事。企业一旦不能履行承诺，就会向资本市场发出负面信号，严重损害投资者信心，对资本市场产生连锁反应。对公司的长期经营造成负面影响。记者：于慎梅 编辑：于媛
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70亿分红没了！