银河证券欧央行利率暂不变待机进一步宽松公开

银河证券：欧央行利率暂不变 待机进一步宽松 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

国际重要经济事件点评：

欧洲央行在周四会议上保持银行隔夜存款工具利率在负0.40%、主要再融资利率保持在0.00%和隔夜贷款工具利率则保持在0.25%不变。因通胀压力有限，CPI连续3个月保持在通缩附近，同时经济增长乏力。会后央行行长德拉基的讲话暗示今年晚些时候或推出新的刺激举措，受此影响，欧元/美元先扬后抑，短线震荡急剧并跌破1.10关口。

近期欧洲央行放风，将可能改变目前按照经济规模比例实行的债券购买计划，未来考虑以国家债务范围比例来购买债券。从目前欧元区的经济形势，和通胀水平看，欧洲央行如果要达成2%的通胀目标，可能不能不加大QE刺激范围。市场预期欧洲央行在9月会将月度购债范围增加至1000亿欧元，并将购债截止时间自2017年3月延迟至明年底。

发达经济体一周动态：

美国7月NAHB/富国房屋市场指数自60微减至59，6月新屋开工年化月率上升4.8%至季调后年率118.9万户，6月修建许可总数环比增加1.5%至115.3万户；6月成屋销售增长1.1%，年率为557万户，为2007年2月来最高，因需求旺盛，供给紧张，成屋中间价同比上升了5%至24.8万美元，库存在下降至4.6个月的销量，远低于正常水平的6个月左右。周季调后初请失业金人数减少1000至25.3万人，已经连续72周维持在30万关口下方，降至4个月来最低。继强劲的工业生产和零售销售等数据后，房地产与就业市场情况表明，美国经济在首季成长大幅放缓至1.1%后，第二季增速将加速至2.5%左右。

欧元区7月综合PMI指数微降至52.9，制造业与服务业PMI指数分别为51.9和52.7。但核心国德法均上升，德国7月综合PMI初值升至55.3，创下2015年12月以来最高，已连续39个月稳高于50。德国服务业分项指数升至54.6，制造业分项指数下滑至53.7。法国7月综合PMI初值自6月的49.6上升至50.0，服务业指数自6月的49.9升至50.3，制造业指数仍处于萎缩的水准，但已经升至4个月高点48.6。德国ZEW经济景气指数7月录得-6.8，远低于前值，主要是近期恐怖袭击与中东政局动荡的影响。

日本央行将于7月日举行货币政策会议，市场主流预期是进一步宽松。

85%的受访分析师预计，日本央行将在7月29日放宽货币政策，同时安倍料将在本月宣布增加财政支出。因日本经济不振、通缩压力尚存，安倍政府在取得了参众两院的绝对控制权后，进一步扩大财政、货币刺激的预期正在上升。日本7月Markit/日经制造业采购经理人指数(PMI)经季节调剂后自48.1小升至49.0，但7月新订单指数初值为44.0，是2012年12月以来的最低水平。

新兴经济体一周动态：

香港6月份整体消费物价同比升2.4%，较5月的2.6%回落0.2个百分点。

消费物价通胀在6月份进一步缓和，主要受惠于食品及私人房屋租金组成项目的价格升幅减慢。香港今年5月商品整体出口货量同比上升3.2%，商品进口货量则同比下跌14%。

新加坡6月经季节调整非石油国内出口较前月下落12.9%，较上年同期下降2.3%，主要原因是对中国和欧洲出口低迷。