化工国际油价继续下行化工产品需求疲软

化工：国际油价继续下行 化工产品需求疲红叶虎通体呈红叶般软 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

WTI跌穿90美元关口，预计仍将继续下行。本周围绕伊朗核谈判进展的担忧再度浮现，国际油价因此受到支撑小幅反弹，但是随着国际上政治因素对油价抑制力度的加强，市场在小幅反弹后很快开始新一轮回落。WTI原油期货价格跌破90美元大关，跌至7个月以来的低位。从供需方面看，美国原油库存已连续第9周增加，而欧佩克产量达到逾三年来的高位，市场供应充足，这也对原油价格造成打压。预计下周国际油市仍存一定回落空间。

石脑油价格大幅下滑。近期国际油价震荡下行，三地原油变化率亦紧跟国际市场，保持下滑趋势。受此打压，国内油品市场看空情绪较重，本周石脑油价格大幅下跌12.29%。目前国际行情仍不理想，三地变化率已跌破-4%，市场新一轮的下调预期将不断增强。

本周丁二烯价格持续大幅下跌。继上周丁二烯价格下跌10%之后，本周丁二烯价格继续大幅下跌11.76%至15,000元/吨，这个价格比之2011年高点已经腰斩。造成这种局面的原因主要是供料成本下跌，下游需求低迷。从丁二烯下游顺丁橡胶、丁苯橡胶来说，下游轮胎企业内外销均受阻压。丁二烯下游ABS因利润空间受到压缩，需求疲软，市场整体交易气氛趋淡。丁二烯市场雄风难振，在短期仍有下跌空间。

需求低迷导致环氧丙烷价格弱势下行。本周国内环氧丙烷依旧维持弱势下行走势，社会库存高压，码头进口现货堆积，虽然厂家有意稳价，但下游及终端市场持续低迷，需求难以支撑。在各方利空因素下，市场弱势延续，预计短期内国内环氧丙烷市场难见好转。

环氧丙烷价格下跌及需求不足导致聚醚市场低迷。本周国内聚醚市场出现竞价出货心态，货源商谈价格略显混乱，低价不断曝出，本周软泡聚醚价格大幅下跌6.88%。近期国内聚醚市场继前期华东几家大厂宽幅走跌后，目前依旧呈现阴跌趋势，下游厂家询盘稀少且谨慎。在原材料环氧丙烷价格下跌的趋势下，聚醚原料下跌及需求不足，预计近期国内聚醚市场依旧难见好转。

纯MDI近期价格或将盘整为主。本周国内纯MDI市场依旧价格高位。随着烟台万华六月挂牌价格的出台，较5月上调1,000元/吨的价格水平更是加重了持货方后市拉涨的信心。6月国内外厂家装置检修集中，货源供应面偏紧情况短期内难见改善。而原料纯苯市场弱势盘整，苯胺市场货源供应充裕，并有过量表现，加上下游浆料、鞋底原液开工率整体不高，目前多以销定产，后期部分还有停车计划，对纯MDI需求有限，我们预计近期纯MDI以盘整为主。

随着油价同比减少67%.成交面积环比下跌12%下行，下游需求持续低迷，我们预计化工行业景气度将维持低位较长时间，维持行业中立评级。我们看好六月份国内MDI产品价格趋势，建议投资者买入烟台万华(600 人民币15.12,买入)，并维持推荐扬农化工(人民币18.62,买入)、上海家化(600 人民币 6.00,买入)、久联发展(0020 人民币22.78,买入)、东华科技(人民币22.09,买入)等业绩相对确定性较高的品种。