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申万宏源：申万宏源策略 & 0_组合 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上期回顾：

截至2015年11月2 日，自2015年 月2日起从0仓位开始建仓，“申万宏源策略 & 0组合”收益率如下：1） 0亿组合：上期获得绝对收益率为-1.61%，累计获得绝对收益率为-2.97%。2） 亿组合：上期获得绝对收益率为-0.68%，累计获得绝对收益率为7. %。

本期策略判断：

巴黎恐怖袭击，全球应对“井井有条”，中国表态彰显大国智慧。巴黎恐怖袭击之后全球资本市场的强势表现依然超出我们的预期，欧洲政府面对危机的高效应对，以及全球都是“钱多+资产荒”的大背景是权益市场风险偏好未受明显冲击结合自己琢磨的当下搜索引擎排名的一些规律的主要原因。令人欣喜的是， 2015年G20峰会上宣布将2016年杭州G20的主题确定为“构建创新、活动、联动、包容的世界经济”，为徘徊中的世界指明了正确的方向。现阶段向下风险仅剩资金供给不济，市场也许没法“任性”，但绝对有“韧性”。我们反复强调，短期最大的利空就是增量博弈尚未全面开启，市场也许没法“任性”，而存量仓位已处于高位，IPO重启临近，新规落地之前冻结资金规模仍是万亿级别，短期资金供需阶段性的不匹配，引发一定调整是正常现象。但同时，前期担忧的风险事件，近期出现了预期层面的缓和。(1)人民币汇率担忧减弱；(2)信用风险尚不构成主要矛盾。短期尚找不到明确下行风险，而我们发现在日本利率持续下行的过程中，日本财产险对于股票的配置比例从1990年的18%上升到2014年的28%。中国的资产配置机构面对“资产荒”提高风险偏好，加配权益的情况也正在或即将发生，所以市场的韧性会超过大部分投资者的想象，下行空间同样有限。你方唱罢我登场，短期主题快速轮动，提示投资者注意地产等大股票近期可能出现超额收益的追赶情况。短期市场主线重回新经济，主题快速轮动，除了风头正劲的IP和VR，高景气的“文教体卫”仍是配置的重点方向，适当注意风格波动。

本期调仓思路：

顺势做多， 亿组合已有一定安全垫，选择比较有安全边际的前期涨幅不大的标的加仓至75%仓位， 0亿组合维持当钱呢88%左右仓位。

本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计) 0亿组合(以相对收益为目标)：金鸿能源（减仓）、聚光科技（剔除）、劲嘉股份、中国高科、苏交科（剔除）、东睦股份（剔除）、三湘股份、中元华电、兰生股份（加仓）、国轩高科、天齐锂业、三泰控股、奥瑞金、合力泰、苏大维格、腾信股份、绿庭投资、万润科技、刚泰控股、宜昌交运、百大集团、长电科技（新增）、苏宁环球（新增，复牌后买入）、湖南发展（新增）、同有科技（新增）。

亿组合（以绝对收益为目标）：金鸿能源(减仓)、天健集团、劲嘉股份、三泰控股、爱尔眼科、双星新材、晨鸣纸业（剔除）、奥瑞金、合力泰、苏大维格、宜昌交运、万润科技、长电科技（新增）、兰生股份（新增）、苏宁环球（新增，复牌后买入）、湖南发展（新增）。