行业商业零售供给冲击驱动行业经营革新

商业零售：供给冲击驱动行业经营革新 201 -0 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

百家重点零售企业春节平稳增长百家重点零售企业百名选手PK英语口语春节销售同比增长14.4%，增速比2012年下降1. 个百分点，仅高于金融危机影响下的2009年春节，创近四年新低，但从实际增速来看，201 年实际增速高于2012年春节。今年春节长假恰逢情人节，金银珠宝、化妆品成为消费者的热选商品，金银珠宝零售额同比增长 9.7%，化妆品零售额增长2 .4%，表现相对突出。从区域角度看，一线城市消费下滑明显，三、四线城市消费表现较好。

面临商业地产及购冲击，传统零售企业需求革新突破商业地产有效供给不足，无效供给泛滥。从商业地产投资额及面积增速来看，近几年商业地产几乎进入疯狂阶段，增速远远超越了实际需求，在局部区域已经产生了一定泡沫。而商业地产价值在于经营，如果开发商没有经营能力，一切就等于零。从另一角度看，随着商业地产大幅增加，一方面超越了现有的消费能力；另一方面也导致行业竞争激烈，倒闭门店数量及空臵率不断攀升，呈现出很多无效供给，因此商业地产实际供给增速远小于名义供给增速。同时，国内零售企业也面临购冲击。从日本经验来看，传统百货在面临供给端冲击时，进行经营层面革新。国内百货业在短期行业整合难以实现情况下，需学习日资企业在客户精准营销、门店产品陈列，客户服务管理等方面先进经验，逐步提高一部分产品的自营比例，但国内企业在人才、资金、存货及品牌管理等方面仍待进一步提升。

行业资讯及调研信息1、释放城镇化扩大消费潜力；2、银行刷卡手续费下调降低商户年刷卡费75亿元； 、调研：重庆百货、文峰股份、上海家化、老凤祥等。

投资建议我们认为201 年将在有效供给增速放缓背景下迎来需求增长的弱平衡。目前阶段在对前期涨幅进行消化的前提下，溢价率再次探底而正在进行中的“东莞未来之星篮球队”选拔活动则主要针对小学生。8月17日全市现场海选从300名选手中选出的50名优胜者为一季度投资机会形成安全边际。我们延续淡化板块，注重个股的策略， 月份建议重点关注：重庆百货、南京中商、友阿股份、老凤祥、上海家化。

风险提示：商业地产及络零售冲击、劳动力和物业成本持续上涨。