机械工业行业景气度不减月挖机再次高增贸易

10月挖机销量同比增长45%，累计增长 52%。根据工程机械协会统计数据，18年10月挖机行业合计销售15274台，同比增长45%。其中出口合计约1782台，同比增长105%。月挖机累计销售171516台，同比增长52%。由于备货因素的刺激，4季度销量一般高于 季度。同时考虑到下半年财政政策可能更加积极，我们认为18年挖机销量有望突破19万台。同时，根据生态环境部《非道路移动机械及其装用的柴油机污染物排放控制技术要求(征求意见稿)》，自2020年1月起，国4排放标准可能开始实施。我们认为在环保要求趋严的情况下，国4标准可能提前执行。由于目前挖机执行的排放标准为国 ，若国4提前执行，我们认为或将刺激挖机行业需求。

小挖销量同比增速较高，基建稳增长成果渐显。国内挖机销售市场中，大挖( 0t以上)、中挖(20- 0t)、小挖(20t以下)10月分别销售1918台、 71台、8201台，同比增长25%、 5%、46%。我们认为挖机销售需求正在呈结构性变化，与基建相关度较高的小挖需求景气度最高，侧面体现基建稳增长的实施效果正在显现。考虑到未来农村改造、轨道交通等领域的发展空间，我们认为小挖需求景气度有望得到支撑。

中后周期的工程机械产业链景气度延续。11月1日，塔吊服务龙头庞源租赁公布其10 月利用率，数据为82.4%，环比基本持平，为年同期最好水平。考虑到工程项目的施工顺序，以及一个塔吊潜在的施工周期，我们认为在存量基建及建筑项目的数量依然庞大的情况下，工程机械景气度或正由前端的挖机向中后端的塔吊和混凝土传导。

看好龙头主机厂及核心零部件企业的国产崛起。我们认为中国工程机械产业链有望自主崛起，重点推荐：三一重工、恒立液压、柳工、徐工机械、建设机械，建议关注：艾迪精密、中联重科。

风险提示。固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。

(文章来源：投资快报)