半导体电子设备基本面和信心面背离荐股计划

半导体、电子设备：基本面和信心面背离 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前言借我们家上海苏老大几句话：「新财富如果因为我个人面子薄，没有和大家拜到的，请多见谅，我们仍然非常渴求您的认可，在这里拜托大家支持！」今年我们也推荐了几个还不错的产业和股票，所以各位如果认同我们的话，也请支持一下，请投电子行业序号第25的中信建投电子，非常感谢！言归正传，上周周报我们说，近期信心明显不足，建议近期操作谨慎为宜、逢高先行获利了结，包括我们年度重点推荐的长电科技。上周整体电子股下跌2.87%，果然表现绿油油的一片，但产业仍有不少“隐性”：国家积体电路产业基金正式成立、iPhone6系列正式在中国大陆开放预购、苹果发布新款iPadAir2和iPadmini 、台系触控面板厂胜华宣告重整、台美重量级电子企业法说会…等。

产业基本面似乎也没多大的波动，都在大家的预期之内，所以叫做“隐性”，而基本面和信心面却依然处在背离状态。是否能够重新提振信心，在“超级财报周”各台美重量级企业认为后市审慎乐观之际，我们期盼逢高逃命的资金能够回流、启到“先蹲后跳”的恢复行情。不然我们推什么呢？核心观点：4Q14面临部分杂音，基本面和信心面背离1).资金、主力、题材，谁缺席了？股价大涨的条件，在我们看来无非是资金、主力、题材，三合一缺一不可，和基本面往往不一定那么紧密结合。所以上周我们说：

“4Q14杂音出现，短期建议逢高获利了结”。

虽然4Q14电子产业仍有不少好消息，但在股市表现方面，日前美国MCU大厂微芯科技(Microchip)下修财务预测，引发外界对于“半导体产业周期是否结束”的争论。结束，也许言之过早，但信心不足却是不争的事实。

美国科技股打喷嚏、台股电子股也出现松动，而4Q14景气在10月初陆续出现杂音，不像之前看法那么一致，海外股市资金开始出现退潮。尽管4Q14也许不会过于悲观，且A股市场向来是单向交易、不太允许看空，但A股参与者特别是公募基金，每日每周每月都在比绩效排名的，所以我们上周还是建议近期操作谨慎为宜、逢高先行获利了结。

然而上周Intel公布 Q14成绩单尚属漂亮，对后市展望也审慎乐观；台积电(TSMC) Q14营收获利均创历史新高、4Q14景气依然向上，2014整体将呈现“超水准”态势；大立光 Q14毛利表现较为严峻，但依然释放出对于4Q14乐观的预期。尽管这些台美大厂对4Q14审慎乐观，但最终市场股价并不领情，说明基本面和信心面依旧处在背离的状态。

增加科技含量 我们不妨思考一下，资金、主力、题材，谁缺席了？缺席的会不会归位？什么时候归位？会是这周吗？2).科技股杂音浮现，信心面不足形成短期氛围前段所言，日前美国MCU大厂Microchip因为9月份中国大陆市场表现欠佳，因而下修财务预测，连带使得美股芯片产业股价下滑、费城半导体指数跟着遭殃，引发外界对于“半导体产业周期是否结束”的争论。事实上，中国大陆半导体元年的概念依旧不变，中长期而言趋势仍然向上，短期内信心面却相当脆弱。

首先，Microchip的MCU很大一部分的应用领域是集中在家电产品、工业设备，和我们一般所言的消费性电子产品不是一个概念，这部分就算些微疲弱，但也不至于过度悲观。然而Microchip毕竟是大厂，所以对于信心面还是产生了一定的冲击。

其实早在8~9月份，台湾MCU厂盛群当时即已表示，受到中国大陆打房政策影响， Q14小家电市场呈现旺季不旺，这点和如今Microchip的说法不谋而合，但其实台系盛群也好、凌通也好，这些MCU厂目前对于4Q14的预测并不悲观，但由于规模和影响力远不及Microchip的一句话，尤其今年一开始大家都把预期打得很高，因此现在面临所谓的“下修”，很多人都接受不了，这样一来，短期内确实应该逢高出脱、获利了结。

另外，近期苹果iPhone6/6Plus的热销，也让投资人重视「苹果」对于「非苹果」的排挤效应，对「非苹果」近期争夺好不容易空出来的产能，不认为能够成为接棒行情的诱因，于是日前涨多的美股科技股、台股电子股，都纷纷出现松动现象，上周A股也如我们所推测的，短期内也难逃此轮的波动。

但这毕竟还是信心面的问题居多，基本面的变化并不那么明显；上周台积电(TSMC)也表示4Q14景气依然向上，2014整体将呈现“超水准”态势，对2015~2016年的展望，预料仍将有两位数的成长。台积电同时也指出，在非苹客户方面，订单下修幅度较预期激烈，但整体半导体库存修正的幅度仍相当温和。

尽管目前4Q14出现杂音、存在所谓的“下修”情况，但不是去年4Q1 那种看不到订单的旺季不旺。一切就等缺席的资金、主力、题材等的归位。