行业西部证券经济弱复苏模式开启支撑市场继续回

西部证券：经济弱复苏模式开启 支撑市场继续回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略视点：

本轮季节性、大订单及大宗商品交易性补库存行为或是主因经济放缓无法用中国经济增速的潜在水平下移来解释，仍然是短周期宏观调控导致的放缓；现阶段原材料成本下行以及货币政策逐步松动，我们认为现阶段短周期向上的力量要明显大于长期经济增速向下的力量，基建投资仍是重点，预计四季度GDP增速达到7.7%以上，明年中期达到8.5%左右，经济开启弱复苏模式。通胀水平持续处于低位，有利于货币政策进一步的微调，我们对市场中期的观点依然偏乐观，看好周期类板块的阶段性机会。

经济开启弱复苏模式，基建投资仍是重点我们认为无法用中国经济增速的潜在水平下移来解释本轮经济放缓，本轮经济放缓仍然是基于经济过热、通胀高企背景下的短周期宏观调控放缓；现阶段，我们看到了原材料成本的下行以及货币政策的逐步松动，我们认为现阶段短周期向上的力量要明显大于长期经济增速向下的力量，基建投资仍是本轮周期复苏的重点，预计四季度GDP增速将达到7.7%以上，明年中期可能达到8.5%左右。

通胀水平处于低位，有利于货币政策继续微调10月份我国CPI同比上涨1.7%，猪肉价格预计在未来个季度内仍将维持低位震荡，我们认为通胀水平在中期已经不成为制约货币政策放松的因素，通胀水平持续处于低位，有利于货币政策继续微调。10月份PPI同比下滑2.8%，环比上涨0.2%，较上月回升0. %，环比由负转正说明中游企业的产品价格已经出现企稳回升，企业盈利最困难的时期已经过去，工业企业利润总额增速指标开始出现回升；10月份PPRIM同比下滑 . %，环比上涨0.1%，与上月持平，反映在需求逐步企稳的背景下上游原材料价格已经止跌企稳。

市场中期依然乐观，看好周期类的阶段性机会近期我们从宏观中观分别看到一些积极的信号逐步出现，我们认为经济开启弱复苏模式；预计未来几个月内大概率会出现的情景：GDP增速持续回升，基建投资增速持续回升，工业增加值增速回升，房地产投资和出口增速企稳，价格水平依然维持低进一步规范发展党员工作程序位，PPI环比增速受需求支撑开始回升，主动去库存进程逐步结束；我们对市场中期的观点依然偏乐观，看好周期类板块的阶段性机会。