平安证券美国第三季度被上修低油价增蹭飞

平安证券：美国第三季度GDP被上修 低油价增加欧日通胀下行压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对此美国人无法忽视。韩国《中央》30日称一周重点消费支出与库存带动，美国第三季度GDP被上修。美国第三季度GDP年化环比增速由3.5%上修至3.9%，超出市场预期。消费者支出增幅大于初值，库存投资也被向上修正；这些变化抵消了出口减少的不利影响，推动GDP被向上修正。过去两个季度是美国经济自2003年年底以来表现最好的六个月，表明美国经济复苏势头强劲。预计第四季度，在消费旺季支撑下，美国经济仍能保持较高增速；美国经济复苏的稳健势头也为明年美联储加息奠定基础。

海外经济动态观察新屋销售与成屋签约不及预期，美国房地产复苏进程仍缓慢。美国10月新屋销售总数年化45.8万户，不及市场预期，且前值大幅向下修正；虽然新屋销售量仅占美国房屋销售的10%，但9月与10月新屋数据的不佳表现仍能暗示美国房地产市场复苏进程的缓慢。此外，10月成屋签约销售指数环比下跌1.1个百分点，创四个月新低，这预示未来1至2个月成屋销售数据或不佳。相对较高的抵押贷款利率与严格的融资标准，是影响房屋销售的主要原因。

OPEC维持产量目标不变，原油熊市周期将延长。OPEC决定维持3000万桶每天的生产目标，若OPEC成员国能够遵守产量上限则意味着后期需要温和减产约60万桶每天；实际上在过去34个月只有四个月产量没有超出上限，因而原油在供应端的压力不会有效减少。OPEC没有主动减产，同时也意味着价格将由供应成本主导，原油的熊市周期将会延长。低油价之下，供应端首先受到影响的是加拿大油砂与美国页岩油的生产与投资，未来油价的企稳仍然取决于北美非常规原油产量变化。

欧元区11月CPI降至5年新低，关注本周欧央行议息会议。欧元区11月CPI初值同比增长0.3%，创5年新低；核心CPI同比增长0.7%，增速与上月持平；10月失业率持平于11.5%。欧元区通胀与失业率数据均符合市场预期，物价的持续走低与失业率的居高不下，意味着欧元区经济复苏依然脆弱；而从目前油价走势来看，油价的走低势必会对整体通胀构成更大拖累。本周四，欧央行将举行利率决议会议，虽然欧央行面临扩大宽松规模的压力，但预计本周采取进一步行动的概率不高，欧央行仍需观望12月份第二轮定向长期再融资操作的效果。

日本10月CPI继续放缓，工业产出意外上升。日本10月CPI放缓至2.9%，为7个月最低；剔除4月初上调消费税效应后的核心CPI年率升幅在0.9%，不及日本央行通胀目标的一半，且为年内最低水平。原油价格的下跌以及4月初上调消费税带来的国内需求的减少，是通胀数据表现不佳的主要原因。日本工业产出已经实现连续两个月增长，这表明消费税上调的影响已经减弱；但由于油价的走低，日本通胀的低迷仍会未来一段时间持续。