高华证券回购窗口关闭对投资者而言是机遇

高华证券：回购窗口关闭对投资者而言是机遇 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大多数公司刚刚进入一季报发布前的回购静默期，在没有企业需求情况下的高估值可能会抑制股价。投资者应将任何市场压力视为买入的机会。我们建议投资者买入关注通过回购和派息向股东回报现金的美国股票组合(彭博代码：)。我们总现金回报组合中的部分股票包括：AAPL,PFE,CVS,TWX,ABT,ESRX,MDLZ,FDX,DTV,PSX,LYB,ANTM,ITW,KR,TRV,HAL,CI,NOC,以及CBS。

在季节性走强前夕买入总现金回报股票组合业绩期与我们总现金回报股票组合的表现落后于标普500指数同时出现。回购窗口关闭可能为那些对这一策略感兴趣的投资者带来了更有吸引力的介入机会，而且GSTHCASH很可能在业绩期后一个月里表现领先市场。随着标普500指数成分股的回购和派息上升，我们认为总现金回报较高的股票将表现领先。这些股票的总现金收益率是标普500指数成分股中值的两倍以上，而前者的市盈率较后者低1 %。

各板块受回购窗口关闭的影响有所不同在过去四个季度，信息技术、可选消费品和金融板块占总回购的50%以上。金融企业公布业绩较早，因而也会更早地恢复回购。可选消费品企业在业绩期接近结束时公布业绩，因而退出窗口期的时间晚于其他版块。