外盘扫描补充预算差刺激难敌加税日胶颓势不分析

外盘扫描：补充预算差刺激难敌加税日胶颓势不改

自9月下旬以来，橡胶 受困于日本消费税调增预期，做多力量常处弱势。为了化解加税给经济和商品造成的负面冲击，安倍政府于10月初通过了5万亿日元补充预算案。重塑货币贬值优势的日胶结束两周跌势，主力03合约报收于263.0日元/千克。　　今年日本经济在“安倍经济学”的强力推进下，迈入持续复苏轨道，但沉重的国债负担却令政府的财政状况日渐堪忧，并可能会给后续经济变革埋下隐患。提高消费税无疑会对缓解财政困境起到“立竿见影”的效果，能在短期内迅速填补一定财政缺口。但是，硬币总有两面性，加税势必削弱未来消费增长空间，其结果不仅会对日本通胀水平“达标”和经济增长构成威胁，同时也将降低日本央行今年4月推出的无限量版宽松货币政策的效果。

财政重建是关系到“安倍经济学”能否获得成功的一大关键，日本政府出台此项增税政策也旨在降低市场对日本信用状况的担忧。就目前形势来看，此项政策出台时机尚不成熟。

为了减轻加税给日本经济造成的冲击，安倍政府采取了一系列对冲措施，包括约5万亿日元的补充预算刺激方案、约1万亿日元的企业减税、向低收入人群发放每人最高1.5万日元补贴、向购置住宅者提供最高30万日元现金补贴以及企业设备投资减税等。笔者认为，为平衡消费税上调给民生造成的负担，必须要实现每年平均3％的薪资提升才能使经济顺畅运行，但目前公布的政策很难保证从减税中获益的日本企业会对员工加薪。刺激相对集中于企业，有可能给整个经济链条的运行带来负面影响。换言之，补充刺激政策发挥的正面效应可能难以抵消加税产生的负面影响。

虽说促使本轮日胶企稳反弹的真正推力是安倍政府启动的补充型货币政策，但这种刺激政策只能在短期内形成利多效应，无法令日胶的货币属性保持长期优势。可以说，未来日胶颓势难改。

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