华立控股将从电力仪表行业全身而退

　　华立控股(000607)、昆明制药(600422)日前同时发布有关重大资产置换的公告。根据公告，两公司的共同实际控制人华立产业集团有限公司与华立控股签署了《资产置换协议书》。根据该协议，华立集团将其持有的昆明制药29. 4%的股权、武汉健民4.01%股权，与华立控股控股子公司华立仪表76.77%的股权进行置换，差额部分14552.90万元由华立集团以现金补足，此次资产置换涉及金额约为4.14亿元。由此，华立控股从仪器仪表产业全身而退，一改此前一只脚在仪器仪表产业另一只脚在医药产业的双主业格局，而专注于医药产业的单主业格局转变。 左手倒右手 还是在上世纪90年代，华立集团董事长汪力成提出了华立的产权制度改革的"迈小步、不停步"原则，逐渐理清了华立的产权关系，被经济界专家誉为"华立版MBO"。此次置换无疑又是深谙于资本运作的汪力成的又一手笔。 实际上，华立控股本身也是汪力成的资本运作的成果。1996年，华立集团兼并了西南地区最大的电度表厂---重庆电度表厂，半年后即开始盈利，华立在重庆的信誉和形象大大提高。1999年10月，华立收购了亏损严重的上市公司---重庆川仪第一大股东的股权，通过资产剥离及重组后，在重庆拥有了一家完全控股的上市公司。2000年 月，原重庆川仪经证监委特批，提前摘掉了"ST"的帽子，更名为重庆华立控股股份有限公司，重新恢复了其在证券市场的融资能力。 华立集团目前为昆明制药第一大股东,同时也是武汉健民第三大股东。据了解，昆明制药是从事天然药物生产经营和外购药品批发零售的国家大型制药企业，公司财务状况稳健。截至2005年4月 0日,公司总资产1082 .10万元，净资产67666. 7万元。2004年实现主营业务收入67 67.47万元，净利润9178万元，全面摊薄净资产收益率为1 .74%。而武汉健民主要从事中成药研究、制造、开发及经营，拥有全国驰名商标和国家一级中药保护品种。2004年底公司总资产92449万元，净资产67571万元，主营业务收入5 02 万元，净利润2801万元。 汪力成力主的此次资产置换看起来有些左手倒右手的味道，实则大有用意。 仪器仪表业的风险 根据华立控股的资产置换报告书披露,华立仪表的主营业务为电力仪器仪表、仪表元件的生产和销售，拥有 0多年的电表生产经验，在国内同行业中具有行业规模优势和品牌优势。但是，近年来，由于国家宏观调控引发的原材料价格上涨以及电力供应紧张导致公司电表生产基地开工不足，公司电能表产业经营业绩有所下滑。2004年，华立仪表实现主营业务收入85702万元，同比下降了 1%，实现主营业务利润25160万元，同比下降了9.1%。根据相关会计师事务所出具的审计报告，截至2005年4月 0日，公司合并报表总资产98005.20万元，净资产46706.95万元。 据有关资料披露,截至2005年4月 0日，华立仪表对华立控股应付款的余额为6014.71万元，华立控股为华立仪表提供总计2.7亿元额度的担保。根据华立控股、华立集团及华立仪表三方于7月 日签订的协议，华立仪表承诺在华立控股2005年重大资产置换完成后的一年内以现金方式向华立控股分批偿还6014.71万元应付款。由华立集团对华立控股提供不可撤销的连带担保，如上述欠款及担保出现损失,将由华立集团全额承担。 华立控股董秘熊波表示，公司更倾向于看好置入资产的成长性。事实上，华立控股近5年来重点一直在从仪表产业向医药产业转移，主要是考虑到医药产业具有更好的成长性。华立仪表作为一个效益相对稳定的产业，凭借其稳定的盈利能力和丰厚的现金流，为公司培育医药产业作出了重大贡献，但是相比较医药行业，仪表行业的成长性稍逊一筹。目前看来华立控股的医药产业可能规模和效益与仪表产业差不多，但是医药产业发展空间更大，更具有前景。 产业整合的艺术 如果跳出此次资产置换事件来看，就会发现这不过是华立集团整体战略推进过程中的一环。 以电表起家的华立集团近年来对医药行业的投入力度明显加强，除了华立控股由仪器仪表行业向医药行业转身，以及集团成为昆明制药第一大股东和武汉健民第三大股东之外，华立集团还拥有浙江华立医药投资集团有限公司90%股权,该公司又持有浙江华立生命科技有限公司84%的股权。其中，华立控股目前是全球最大的青蒿素供应商、国内最大的紫衫醇供应商和国内惟一合法的工业用大麻种植业者，形成了青蒿素产业、工业用大麻和紫衫醇三大稀缺性植物资源产业并进的医药产业格局。 据汪力成介绍，在整合的总规划中，此次股权整合后，华立控股成为华立医药产业的总平台，在此基础上，将把华立控股与昆明制药青蒿素产业现有的全部资产整合起来，以建成世界上最大、产业链最完整的青蒿素及其制剂的专业公司。在整合的具体步骤上，将首先从销售渠道的整合入手。由于青蒿素的生产性资源目前分散在华立控股、昆明制药内部，直接整合有一定难度。由华立控股和昆明制药各自成立销售公司，然后以双方销售公司合并成立股权比例对等的合资公司，统一对外销售，然后将其他资产分步放入该公司中，最终实现全部青蒿素资源的大集中，成为世界最大的青蒿素专业公司。（来源：中国工业报）