电力光热投资机会贯穿始终荐股位置

电力：光热投资机会贯穿始终 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上半年电力设备板块实现收入、利润稳定增长，抵抗波动性强。2015年上半年，电力设备行业整体实现营业收入2228.18亿元，较上年同期增长7.26%，在A股各行业中排名第7，；实现营业利润141.12亿元，同比增长9.22%；实现归属母公司净利润119.06亿元，同比增长12.19%。2015年上半年以来，国内GDP增速逐步放缓，社会用电增速下滑。在此情况下，电力设备行业成为国家拉动内需的基建投资首选领域，在经济疲弱的周期中仍然能保持小幅度增长，整体表现相对稳健。

配电改造行动计划正式出台，两万亿投资强烈利好设备企业。《配电建设改造行动计划（2015—2020年）》首次对未来五年配电的发展给出了明确而定量的指导：2015—2020年，配电建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于 000亿元。考虑到宏观经济下行时电力建设投资拉动效果明显，前两年配建设“雷声大，雨点小”的尴尬局面将不会重演，2万亿投资必将实打实落地。

特高压成为大气污染治理和能源结构调整双重通道，主设备收益明显。特高压通道已成为本轮电力体制改革，电力跨区域交易的核心环节之一，在获得高层正式认可后今年审批、开工速度陡然加快。且中国特高压技术在世界上亦处于领先地位，复合国家高端装备出海思路。换流阀、换流变、交流变压器、电抗器等设备投资占比相对较高，业绩弹性大，推荐关注相关设备企业。

我国光热发展条件成熟。我国光热资源主要分布在西北部地区，光热可装机容量理论上可以达到16,000GW。目前光热电站建设成本已大幅下降，国际能源署预测至2020年光热电站平准化电力成本将降低至0..12RMB/KWH，这将接近目前光伏发电成本。今年7月国务院也是海淘族需要面对的难关。在有语言障碍的情况下提出张家口市2020年规划光热发电装机规模达1GW重点推荐关注：（1）配自动化装备制造企业，尤其是具有配主站、子站系统成套解决方案能力的企业，包括许继电气、四方股份、国电南瑞；（2）积极参与售电业务和电力服务业务的企业，包括四方股份、科陆电子、阳光电源、北京科锐；（ ）特高压交直流66%酸粉干基含税主流市场价格为元主设备生产商，特别是投资占比高、业绩弹性大的产品业务，如换流阀、换流变、变压器等，包括许继电气、中国西电、特变电工、平高电气、大连电瓷；（4）光热龙头首航节能。

风险提示：全社会用电量不达预期，特高压、配建设进度不达预期，中标价格下降导致利润率不达预期。