旅游酒店海南离岛免税政策将调整荐股DG

旅游酒店：海南离岛免税政策将调整 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一周市场回顾：

上周餐饮旅游板块上涨2.97%，沪深 00指数上涨2.85%。旅游板块涨幅略高于沪深 00指数，跑赢沪深 00指数0.12pct。板块自年初至今下跌6.44%，仅次于银行板块（-5. 1%），列所有中信一级行业第2位。上周所有29个中信一级行业中仅石油石化行业收跌。涨幅最高为综合1 .54%，餐饮旅游行业上涨2.97%，列全部29个中信一级行业第24位。上周餐饮旅游行业四个子板块仅旅行社子版块收跌。景区、酒店、餐饮子版块分别上涨6.08%、6.18%、4. 2%，旅行社子版块上周-0. 4%。从个股来看，上周餐饮旅游板块中有 0只个股上涨，仅1只个股下跌，腾邦国际停牌。

涨幅居前的是西安旅游、天目湖、众信旅游、岭南控股、张家界。

餐饮旅游行业估值在持续回调后进入一个相对稳定的平台期，处于低位调整状态。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为27.44倍，比前一周上升0.82个单位。估值溢价率下调1.58pct至192.69%。各细分子行业的估值维持低位调整格局，截至上个交易周收盘旅行社子版块估值为 1.17倍，较前一周微调0.20个单位。景区、酒店、餐饮子板块估值分别为24.1 倍（+1. 9）、24.4 倍（+1.59）、 5. 4倍（+1.22）。

投资建议：

上周中央深改委通过了包括《关于调整海南离岛旅客免税购物政策工作方案》在内的一系列文件，对海南实施创新驱动发展战略、建设国际旅游消费中心、加大财税支持力度、加强综合财力补助资金管理、调整离岛旅客免税购物政策。从免税行业来看，中国国旅将中免公司下属公司划转至中免公司在海南设立的全资子公司中免海南公司，中国国旅母公司中国旅游集团接受海免公司51%股权后续海免股权将被注入上市公司体内。这一系列举措标志着海南离岛免税无论是在政策层面还是国内免税行业层面、上市公司层面的地位都将达到前所未有的历史高点，建议重点关注免税行业龙头公司中国国旅。

同时我们坚持认为长期来看旅游行业增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘和消费股的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到低位，具备良好的价格弹性。维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅（601888，并购整合，探索国际扩张）；2）关注具备长期成长空间，业绩表现良好的公司：宋城演艺（ 00144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。

风险提示：

还能获得神灵附体般得属性加成1）宏观经济增速下行；2）旅游行业系统性风险； ）重大意外灾害事件。