央行日发行亿元月期央票图

最开始 3月央票利差继续拉大

公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，12月23日（周四）将发行10亿元3个月央票。从上期操作开始暂停的3年期央票，仍然没有出现在发行公告中。

数据显示，22日间市场3个月央票收益率为3.15%，已高出原发行利率约133BP；3年期品种二级市场收益率为3.6190%，高于该品种最近一期发行利率约62BP。如此巨大的利率倒挂，一方面导致商业银行已经没有动力在一级市场申购央票，另一方面也为理顺央票定价提出了难题。可以预料，在货币政策基调转变的背景下，央票发行利率上行将不可避免地加深市场加息预期，并有可能加剧市场利率的波动。因此有分析认为，在下一次加息预期兑现之前，央票发行量可能会维持在现行微量水平，发行利率先行调整的可能性也不大。

另外，除了平抑加息预期之外，近期市场资金面突然紧张以及到期资金萎缩，也为公开市场继续延续低水平回笼提供一定的理由。

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