幸福快乐家用电器五一期间家电终端市场销售情况概述依依不舍

家用电器：五一期间家电终端市场销售情况概述 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点五一期间国内家电整体销售较好，媒体统计数爱德华疲倦而又如释重负地叹了一口气：“如果没有你据均显乐观情绪从目前我们所统计的全国20多个省市家电终端渠道销售情况来看，五一期间国内家电整体表现依旧向好，以一线城市KA卖场为例，北京国美五一期间销售额同比增长71.6%，其中传统家电销售额接近翻番；而上海苏宁实体店传统家电销售额同比增幅为 0%，且线上苏宁易购同比增速更是达到250%。而使得五一期间家电热销的核心因素一方面在于前期地产销售回暖带来的装修需求逐步释放；另一方面则在于节能补贴政策将于月底并且获得了访问。最后虽然没有通过推广产生销售到期，其是否延续仍存较大不确定性，因此家电企业借助五一加大促销力度以达降低渠道库存的目的。

彩电空调延续增长势头表现抢眼，成为拉动家电销售核心动力从细分品类来看，五一期间黑电及空调终端销售延续此前较好增长势头表现抢眼，成为拉动家电终端销售的核心动力。据五星电器数据，五一期间彩电大尺寸趋势依旧延续，近半消费者选购50英寸及以上彩电，同时以 2英寸为主的小尺寸也很走俏；此外随着4K电视产品型号日趋丰富及价格逐渐大众化，其在五一期间关注度也得到提升，据北国电器数据，五一期间4K电视在其整体彩电销售额中占比达8%。空调方面，在目前国内空调保有量依旧偏低的背景下，随着销售旺季到来及促销力度的加大，其终端销售逐步向好也在预期之中。

两大趋势依旧存在：套装家电销售及高能效产品占比稳步提升五一期间家电销售依旧呈现两大趋势：一方面，套装消费趋势明显；考虑到五一期间新婚新居人群为家电消费的主力，在其带动下套装家电销售迎来井喷；此外，随着线上家电销售规模的快速提升，使得单件家电购置阵地逐步转移至线上，这也导致线下销售逐步向优惠力度更大的套装消费趋势转移。另一方面，消费升级趋势依旧延续；在节能惠民政策推动下，除黑电行业在向大尺寸及智能化、4K等趋势演进的同时，白电行业消费升级趋势也极为明显，高能效变频空调、大容量冰箱及滚筒洗衣机占比在五一期间整体销售中均得到明显提升。

维持行业“看好”评级从披露的数据来看，五一期间家电终端销售略超预期，且一季报行业主营增速逐步回暖也在一定程度上表明其正处弱复苏进程之中，我们依旧维持此前基于渠道调研所作出的行业判断：1 年全年持续看好黑电及厨电行业表现，而对于白电行业，基于其业绩增速的相对确定性及弱复苏预期，我们认为其估值仍有提升空间。综上，维持行业“看好”评级，推荐格力电器、美的电器及合肥三洋，并持续推荐黑电及厨电龙头TCL集团、海信电器、华帝股份及老板电器。