高考加油化工油价拖累盈利荐7股魏家

化工：油价拖累盈利 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

受国际油价拖累，石化行业盈利大跌。因2014Q4国际石油价格大跌，石油开采收益大降、需求端转弱和高价库存影响，2015Q1石化行业营收同还涉足房地产市场比大幅下降2 .42%，盈利大跌-81.6%，创下历年以来的最差业绩。

行业负债率有所改善，现金流稳定。2015Q1石化行业负债率首次获得较大改善，从通常的50%左右，降低至46. %，这和石化行业反腐、油价大幅度下跌后行业采取的一系列收缩有关。行业现金流同比微幅改善，提高至 50亿元，因季节性原因，未来三个季度现金流将逐步提高。

行业盈利拐点看油价反转，兼看油气改革政策。石化行业盈利短期主要看国际油价走势，4月份以来油价已经大幅反弹40%，如果欧佩克一揽子油价维持在60$/桶以上，则行业环比将迎来大幅度的业绩改善。同时还要兼看国家油气改革政策，包括资源税、消费税、特别收益金和炼油成品油定价等政策，目前石化行业处于业绩底部，预计国家会出台政策多数涉及扶持而非打压，即相关部分子公司将直接受益。

给予“中性”评级。目前2015Q2石化行业盈利能力虽然有所回升，但整体盈利能力依然处于底部缓慢回升的过程中，鉴于国际油价的不确定性，我们主要关注受益于未来油气改革、公司自身盈利修复能力及适合作为央企改革资产注入的平台型公司。重点关注的标的有：

上海石化，泰山石油，大庆华科，中化国际，中国石化，华峰氨纶，*ST华锦。