不确定性因素增多今年化工并购活动可能降温
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投资银行罗斯柴尔德集团北美化学品与材料业务负责人费德里科。门内拉(Federico Mennella)近日表示:“全球化工并购活动既有消极因素,也有积极因素。消极因素是人们担心会出现全球经济衰退,美国信贷市场已大幅收紧。美中贸易战悬而未决,欧洲经济普遍放缓,汽车等一些行业正在放缓。”业内人士表示,全球化工并购活动活跃度可能在2019年显著降温,降温幅度取决于金融市场低迷的深度和持续时间。
不利因素增加
费德里科。门内拉表示:“总体而言,2018年12月杠杆金融市场进一步走弱,人们对宏观经济的担忧和市场波动导致贷款与债券市场的广泛抛售。投资者在很大程度上处于风险规避模式中。”
总部位于德国的投资银行Alantra总经理贝恩德。施耐德(Bernd Schneider)表示:“目前仍有不少不确定因素,比如更高的利率可能拖累美国经济,英国退欧仍未解决,中国和欧洲经济已出现放缓。此外,电动汽车的快速增长正在引发汽车行业格局的变化。”
投资银行Young
并购活动降温
彼得。扬表示,过去两年,全球化工并购交易活动的步伐实际上一直在放慢,2019年应该会继续下降。除了一两宗特大并购交易外,过去两年全球化工并购交易额和交易数量一直在减少,2019年还将继续减少。尽管有一些战略买家希望通过并购交易增加具有协同作用的业务,特别是在专业化学品行业,但还有其他力量在推动并购向另一个方向发展。
Young
分析人士表示,超大型并购交易时代很可能已经过去,至少在2019年是这样,因为越来越难找到此类交易的战略理由。
Alantra公司的施耐德表示:“任何计划中的超大型并购交易都可能需要比预期更长的时间,因为所有的不确定性都存在。超大型并购交易时期可能已结束,以后的并购交易更多的是中型和小型交易。”
PE更加活跃
私人股本投资(PE)公司继续对化工行业表现出很高的兴趣,并在买卖两方面都很活跃。
罗斯柴尔德集团的数据显示,截至2018年11月,PE公司参与的化工并购交易数量占到2018年全球宣布的化工并购交易总数的 8.9%,2017年PE公司在全球并购交易中的占比为25.7%.
截至2018年11月,PE公司对化工资产的并购估值上升至目标资产利息、税收、折旧和摊销前利润(EBITDA)的10.4倍,而战略性买家对化工资产的并购估值上升至目标资产EBITDA的1 .6倍。Edgewater资本合伙公司的数据显示,2017年PE公司化工资产的并购估值为EBITDA的10倍,而战略性买家对化工资产的并购估值为EBITDA的10.4倍。
业内人士预计,PE公司将在2019年成为机会主义者,尤其是如果企业退出并购。据悉,2018年PE公司参与的化工并购交易活动大幅增长。PE公司拥有大量的资本,完成交易速度更快是其与战略买家的主要区别。
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