但融资平台 这个闸门基本上难以放开

基建投资资金来源主要有地方融资平台 、财政资金、政府债、企业债、民间投资等，但融资平台 这个闸门基本上难以放开，则只能从其他几方面寻找突破口。

相关部委 并逐渐落实《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。提出了10项配套政策措施，包括加强重大项目储备、加快推进项目前期工作和开工建设、保障在建项目顺利实施、加强地方政府专项债券资金和项目管理、加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度、合理保障融资平台公司正常融资需求、充分调动民间投资积极性、规范有序推进政府和社会资本合作项目、深化投资领域 放管服 改革、防范化解地方政府隐性 风险和金融风险。

加大基建对冲内外需求走弱的必然选择

加大基建投资力度已经是必然，将成为明年重要工作之一。今年三季度经济增速下降至6.5%，为 009年6月以来的最低增速。从今年经济运行来看，经济增长放缓的首要原因正是基建投资放缓。今年前三季度基建投资增速仅为3.3%，同比大幅收缩了16.5个百分点，并且是连续10个月的回落，导致固定资产投资增速下滑至5.4%，显著低于经济增速。即便近两个月基建投资增速略有回升，但10月份累计3.7%的增速仍然非常低。

展望明年，随着房地产开发投资逐渐放缓，将影响内需投资走弱；国际市场不确定性加重，外需出口也将面临压力。因此，明年经济增速仍有进一步下行压力。为了维持经济平稳运行，依靠加大基建对冲内外需求走弱也就成为必然选择。

过去几年，为防范化解金融风险，特别是严控地方政府 风险，我国多管齐下采取严格措施压缩地方政府 水平。货币政策稳健偏紧，财政政策严控地方政府隐形 ，银行业金融机构收紧融资平台 ，把地方政府 纳入财政预算，把隐性 显性化。这些措施取得积极效果，我国政府部门 占GDP的比重（政府部门杠杆率）已经从前几年最高点的57.8%下降为现在的36. %， 风险得到明显控制。地方政府 风险在一定程度上控制住了，然而受此影响的就是基建投资增速快速下滑。 017年之前基建投资（不含电力）增速基本保持在 0%左右， 018年以来断崖式下跌至只有3.3%，已经影响到经济增长。进入三季度以来基建投资相关政策就开始逐渐趋于积极。10月份国家发改委共审批核准固定资产投资项目9个，总投资918亿元，主要集中在交通运输、能源等领域。近期基建投资触底反弹，正得利于政策有所松绑，促进基建投资项目施工进度加快，地方政府债券发行加快。

明年将加大基建投资力度，未来将有大量新项目逐渐获得批复。然而如何解决项目需要的融资问题可能是一个难题。在加大力度严控地方政府 的情况下，基建投资传统的举债融资渠道不会放松，也不应该放松，否则将会再次推升 风险。要解决这个矛盾，就得寻找多渠道的基建投资资金来源，降低对地方政府举债融资的依赖。

三大渠道是明年基建投资主要来源

基建投资资金来源主要有地方融资平台 、财政资金、政府债、企业债、民间投资等。融资平台 这个闸门基本上难以放开，那么就得从其他几个方面寻找突破口。
一是加大财政资金对基建投资支持力度。可动用的财政资金有两个方面：提高存量财政资金使用效率、扩大赤字水平。在存量财政资金方面，近几年财政存款余额逐渐上升，截至今年三季度末有5.18万亿元，比去年新增1.06万亿元。这部分资金趴在存款账户上，成为基建投资可用资金。过去几年严查 以及清查各类违规行为，导致地方政府 不作为 和 不敢作为 现象，大量财政资金积累在账上。需要通过财税体制改革和政府职能转变，盘活这部分资金，让地方政府能够光明正大把这些钱花出去，把钱用在刀刃上，用在 补短板 的关键位置。

在财政赤字水平方面，今年财政赤字率计划为 .6%，赤字额度为 .38万亿元，赤字额与上年度相当。 016、 017年财政赤字率都为3%， 018年有所下降，积极财政政策的力度似乎减弱。 019年可以考虑适当提升赤字率，恢复到3%左右，仍然保持在合理水平，赤字额度增加到3万亿元左右。增加的赤字额度重点用于 补短板 领域，支持基础设施

关键项目投资建设，将有效缓解内外需求减弱对经济运行的影响。

二是更好地发挥各种债券的资金筹集能力。对于防范地方政府 风险上升而言，发现债券优于融资平台 。债券有很多类别，主要有一般性地方政府债券、地方政府专项债、城投债等等，其中有的会形成地方政府 ，有的不会形成明显的 ，发现债券需要有所侧重。因此，要调整优化地方政府债券结构，加大不会形成负债压力的债券发行比例。

一般性地方政府债券是基建投融资的重要来源，但这部分债券需要当地政府税收能力作为还本付息的 ，也就是会成为地方政府的 ，因而发行规模受到严格控制。 017年末地方政府债券余额14.7万亿元，截至今年10月末上升到18.1万亿元，也就是新增了3.4万亿元。上半年一般性地方政府债券增长较慢，7月之后随着基建投资政策逐渐加码，这部分债券发行明显提速。预计 019年一般性地方政府债券还会增加，新增额度可能会在4万亿-5万亿元，将多于今年。

地方政府专项债则与一般性债券有所不同，专项债券以项目收益和地方政府信誉作为双重支撑，不以一般公共预算作为主要偿还来源，因而不会加重地方政府负债。专项债是针对某专项具体工程而发行的债券，这种债券可以更好地对具体基础设施项目筹集资金，明年发行规模可能增多。截至今年10月末，地方政府专项债券余额为7. 6万亿元，比去年末增加了1.78万亿元，已经超过今年地方政府专项债发行1.35万亿元的目标，预计 019年发行规模会有进一步加大。

城投债主要用于城市基础设施建设，是地方基建投资资金来源的重要补充。但这部分债券主要以地方融资平台作为发行主体，是去杠杆防风险的重点监管对象。受近期基建投资政策影响，在加上投资收益率相对较高，今年下半年以来市场对城投债的投资热情开始升温。随着基建投资力度加大，城投债规模客观上存在逐渐扩大的必要性。今年上半年我国城投债累计发行1.1万亿元，发行了1 00多只，比去年同期分别大幅增长了54. 4%、48.51%。由于未来加大基建投资的需要，预计 019年城投债发行或将在监管允许的前提下进一步加快。

三是依靠民营资本支持基建投资。民营资本参与基建投资的做法并不陌生，例如杭州湾跨海大桥的建设就吸纳了大量民营资本。实际上，民间投资已经是我国投资的主力，从 01 年以来民间投资占全部固定资产投资的比重一直保持在60%以上，截至今年10月占比为6 .34%。民营资本已经是拉动我国投资和经济增长的重要力量，如果民营经济出现问题，民间投资大幅下行，那么经济运行也会显著波动。从投资类别来看，民营资本主要投入到制造业和房地产业中，今年以来的制造业投资中超过80%是民间投资带动。然而民营资本在基建投资中的比重很低，扩大民间投资的着力点也就放在扩大民营资本参与基建投资上。

想要依靠民营资本支持基建投资，这就需要当前的基建项目投融资制度和环境实质性改变。 019年最有可能的做法是继续推进PPP项目，虽然前几年通过PPP模式带动民间资金参与基建的效果并不理想，但这个方向不会改变。今年上半年对违规PPP项目严格排查，导致PPP项目数量和资金都有所下降，直到三季度之后才逐渐回升。截至三季度末，PPP项目总入库1. 5万个，总投资额17. 5万亿元，落地率提升至5 .41%。据财政部数据，目前参与PPP项目的社会资本超过76%来自国有企业，民营企业占比仅接近 4%。

未来的工作重点是提供更多对民营资本吸引力强的项目，形成真实有效的项目储备库；优化民营资本参与PPP合作的模式，建立明确的权责机制；提升民间资金参与的积极性， 限度调动社会资本参与到项目建设中。

除了推进PPP项目之外，还需要解决的问题是围绕民营经济开展一系列改革和促进措施，破除民间投资和民营经济发展障碍。首先，降低民营资本投资准入门槛，例如交通、能源、环保、社会事业等逐渐向民资放开。其次，营造公平竞争、公开透明的市场环境，让民企与国企获得对等的待遇，降低经营风险和消除后顾之忧。再次，加大减税降费力度，杜绝明降暗升现象，切实为民营企业特别是中小型企业减轻税费负担。

017年基建投资总额为17.3万亿元， 018年全年可能接近18万亿元，假设 019年基建投资增长8%，需要的投资额将达到19.5万亿元。即便以上措施全面推开，能否完全解决基建投资增长所需的资金来源问题仍然存在不确定性。那么可能存在两种结果：一种是，在地方财政收入难以显著增加的情况下， 019年即便构建起新的基建投资资金来源途径，可能还是会成为新的举债模式，再次推升地方政府 杠杆水平。另一种是，如果融资问题难以解决，那么基建投资增速就很难大幅反弹回升，可能仍在低位徘徊。如果经济下行压力依然存在，不排除房地产政策边际趋松的可能。即便房地产政策出现边际趋松，也不会全面解绑，仍然会严控房价。可能会鼓励商品房开发，加大公租房、共有产权房、定向安置房等保障性住房的建设力度。（作者刘学智系交通银行金融研究中心高级研究员）(本文来自中国经济时报)

摘要：在智能技术不断完善发展的今天，越来越多的建设项目承建企业对工程机械设备的智能化有着更高期许。工程机械设备不仅应该具备单机智能控制技术，还应能够通过网络组成机队，达到设备间的 匹配，实现远程状态监控、远程故障检测和维护保养提醒等。智能设备使承建企业能够充分利用信息管理软件，了解工程进度并明。

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各家工程机械企业一季度财报相继出炉。行业龙头业绩在去年高增长基础上，依旧保持 飘红 态势。一季度，三一重工、徐工机械和中联重科这三家国内工程机械巨头净利增长均超一倍。三一重工公告显示，一季度实现营收 1 .95亿元，同比增长75.14%；归属于上市公司股东的净利润3 。

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