莫尼塔美国经济是否在趋势上行

莫尼塔：美国经济是否在趋势上行？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国经济是否在趋势上行？近期美国就业数据的背后，是大量新季节性调整方法的运用；今年美国1月暖冬使工业活动维持在相对较高水平；由于领取失业救济时间限制，不少人从劳动力人口统计中“消失”；结合美国税收数据，显示新增就业岗位的质量在下降，或者说新增就业的薪酬很低，这和近期家庭收入以年化1%的速度萎缩保持一致；四季度GDP初值中大部分增长来源于库存积累，但终端需求看起来正在减弱；四季度实际国内最终产品消费增速下降2%至0.81%的水平；政府开支以年化1.0％的速度下降，同时私人投资也在放缓；预计GDP初值会被下修，因为预计贸易数据将会显示进口的放缓幅度低于出口放缓；另一个反映经济增长疲软的有效指标是能源消费的减少，美国汽油的使用数据显示自2011年8月以来显著下降；今年1月平均汽油价格达到了历史上1月份的最高水平，头几个月汽油成本进一步上升将可能对消费造成挤压；用电量从最近2011年年中以来急剧下滑；而货运指标——赛瑞迪安和加州大学商业脉动指数在2011年3月达到高峰之后就一直趋势性下跌，而在今年1月份则大幅下降；此外，伊朗冲突以及海湾原油供应中断带来的持续风险也会影响油价，进而冲击美国经济。

若3、4月经济增长指标不佳，预计联邦公开市场委员会将以大多数票通过推出新一轮量化宽松，这将给股市带来短暂的刺激。至于国债市场，考虑到不少国家资本外流增加，资金有望重新分配到固定收益领域，尤其长端国债。如果全球经济延续目前疲软轨迹，美国10年期国债收益率可能会再下70或75个基点到1.30%或1.25％的水平，同时可以预期美元指数也会随之上行。