媒体行业录得稳定增长荐4股公开

媒体：行业录得稳定增长 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年一季度传媒行业安稳，子板块分化较大2017年传媒行业表现，申万传媒指数下跌2 .1%，板块表现弱于大盘表现。

2018年一季度申万传媒指数较年初下跌8.64%，但是板块已出现了两轮大幅涨跌，且指数表现与主板指数表现高度相关。2017年涨幅前十名中，游戏企业占据4席，影视公司占据 席。2018年一季度传媒行业表现延续低迷，板块波动催生个股投资机会，营销、体育和互联等子行业公司均有较好表现。

2017年和2018年一季度传媒行业营收净利小幅增长2017年传媒行业共实现营收6268.19亿，同比增长19.61%，共实现归母净利润589.07亿，同比增长0.72%，经营活动产生的现金流量净额为520.52亿元，同比减少1 .04%。2018年一季度传媒行业共实现营收1482.02亿，同比增长21.19%，共实现归母净利润160.6 亿，同比增长15.09%。

2017年和2018年一季度营销、游戏事迹下滑，影视板块业绩较为稳定营销板块：2017年营销板块实现营收865. 亿元，同比下降20%，归母净利润74.9亿元，同比下落8.99%，经营现金净流量为50.45亿元，同比下落 .47%；1Q18实现营收2 .8 亿元，同比增长42.4 %，归母净利润19.07亿元，同比增长1.92%，经营现金净流量为0.25亿元，同比增长108.71%。

游戏板块：2017年实现营收752亿元，同比下降 .2 %，归母净利润1 9. 亿元，同比增长16.76%，经营现金净流量为142.5亿元，同比下降-4.7%；1Q18实现营收179.8 亿元，同比增长9.65%，归母净利润41.56亿元，同比增长1 .06%，经营现金净流量为-1 .16亿元，同比下落160.04%。影视综艺板块：2017年实现营收724亿元，同比增长5.65%，归母净利润104.2亿元，同比下落0.76%，经营现金净流量为59.84亿元，同比增长27.24%；1Q18实现营收162.24亿元，同比增长20.1%，归母净利润40.57亿元，同比增长111.41%，经营现金净流量为10.98亿元，同比增长15 8.81%。

2018年传媒行业展望我们认为，整体板块中各子行业的事迹差异较大，在同一板块中不同公司业绩表现也有较大差异，因此在选择标的中应轻板块效应，重个股，关注基本面和事迹边际改善。我们依然看好具备延续输出优良内容的影视龙头公司：

慈文传媒、华策影视和光线传媒；在游戏市场已取得优质口碑和一定领先优势的完美世界、三七互娱和恺英络；具有较高市场占有率和城市覆盖率的分众传媒等。

风险提示业绩风险和政策风险。