高考加油媒体教育行业资产证券化潮或已到来关注点由魏家

媒体：教育行业资产证券化潮或已到来 关注点由量转质 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议我们继续看好教育行业的长期发展。中短期内，分化或将出现，运营和管理将成为更重要的关注点，质地优秀的公司将会进一步凸显价值。

行业点评民促法通过，优质教育资产并购潮或已到来。

在2015年12月的二审之后，时隔十个月后，2016年11月民促法终于迎来三审，并顺利通过，修正案将自2017年9月起实行。民促法通过对于整个教育行业的意义重大。①对学校类资产（包括幼儿园）来说，需要认真考虑本田驾驶辅助系统还包括车道保持辅助系统(Lane Keeping应巡航控制系统。选择登记为营利性&非营利性学校，幼教、学历职教、高中、民办高校等细分领域出现资产证券化预期。②对于非学校类教育资产包括教育培训企业或教育企业等，其资产证券化道路或已铺平，资产证券化效率和通过概率都大大提升。

整体而言，民促法通过意味着教育资产的证券化变得更加名正言顺，并购大潮或已到来，但另一方面，教育资产的稀缺性在下降，未来分化必然出现，主要关注点或从“教育资产”向“优质教育资产”转变。

学校类资产证券化速度或加快，义务教育阶段无法登记为营利性学校。

2016年11月，博骏教育申请挂牌港股。博骏教育目前提供幼儿园、初中及高中教育，旗下有6所幼儿园及2所初中，1所初中暨高中学校，均位于成都市。在2016年9月，已有三所全日制学校类企业宇华教育、新大学集团及民生教育申请港股挂牌，学校类资产证券化的速度或已加快。

民促法三审中明确提出义务教育阶段无法登记为营利性学校，未来学校类企业在战略上或将会有改变，将业务拓展重点放在幼儿园、高中、民办高校等领域。

幼教并购势已起，整合和教学或成下一个重点。

随着民促法的通过，幼教行业的营利性进一步确权。11月，上市公司长方集团签订框架协议，拟收购中高端幼儿园直营连锁企业特蕾新，此外，其旗下并购基金长方易德拟收购高端幼儿园直营连锁企业。上市公司秀强股份控股江苏童梦，进一步拓展直营连锁幼儿园业务。

幼教并购大势或已起，越来越多的资本和上市公司正在涉入幼教这个领域，我们认为，在并购和投资之后，管理整合和教学教研或成为下一个重点，由上市公司主导的大型幼教品牌或正在形成。

模式优秀、运营突出的教育公司在各细分领域内仍将保持高速增长。

教育行业各个细分领域内优秀的公苹果并未公布具体的漏洞修复数量司仍保持高速增长。职业教育龙头美股上市公司达内科技第三财季总净营收为4.81亿元人民币，同比增长29.4%；净利润为人民币1.20亿元，同比增长40.7%；毛利率达74.9%。职业教育、K12教辅等细分行业内，尽管竞争较为激烈，但领域内龙头仍保持高增长，存在确定性较大的成长和投资机会。