高考加油安信证券三类股东新政落地魏家

安信证券：三类股东新政落地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■近三周以来企业IPO总览：2017年12月25日至2018年1月12日的三周内，共25家企业首发上会，其中12家顺利过会，通过率为48%。

其中拟上上交所主板的企业共9家，其中5家顺利过会；拟上深交所中小板的企业共5家，其中3家顺利过会。拟上深交所创业板的企业共11家，其中4家顺利过会。首发遭否的新三板公司为宇邦新材欢乐笑语8周年与通领汽车。

■三类股东新政靴子落地，证监会提出四项“硬性条件”：第一，基于证券法、公司法和IPO规章等要求，公司稳定性和控股股东的明确性是基本条件，需确保控股股东履行诚信义务，要求控股股东、实控人不得为“三类股东”；第二，要求需纳入金融监管；第三，为从源头上防范利益输送，从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的主体，存在“三类股东”的需提出符合要求的整改计划，并做穿透式披露，并要求中介机构对利益相关人在“三类股东”的持有权益方面进行核查；第四，要求“三类股东”对存续期作出合理安排。

■近百家新三板企业仍存“三类股东”问题，整改工作任重而道远：

根据choice金融终端统计，目前新三板市场中有超过500家企业中存在“三类股东”，做市美国80%的中端酒店集中在少数酒店集团品牌旗下转让企业数量占据40%。目前拟IPO公司中有近100家公司存在“三类股东”，82家新三板公司处于上市辅导期，另有17家公司已经申报IPO处于排队阶段。含“三类股东”的企业数量群体较为庞大，解决问题需要实际的案例和指导细则。

■新三板转板2017年度情况：，2017年共有43家新三板转板企业上会，28家顺利过会，1家暂缓表决，2家取消审核，其他12家未能成功过会。新三板转板企业全年过会率为65%。其中1月至6月只有7家公司上会，7月开始，新三板企业上会数量猛增，7月至11月共有24家企业上会，7月、9月、11月上会企业数量均达到了7家，而12月共有12家上会企业来自新三板，为一年中新三板企业上会数量最多的月度。

■新三板企业IPO排队情况：目前新三板IPO排队企业中，6家处于已过会状态，分别为福达合金、淳中科技、润建通信、长江材料、新产业生物医学工程、泰林生物；一家被暂缓表决：春晖智能；另有27家企业获预披露更新。

■风险提示：IPO通过率不稳定，新三板转板情况不达预期。