高考加油东北证券修复空间较足市场稳步上行魏家

东北证券：修复空间较足 市场稳步上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点概述：市场依然处于良性反弹的过程中，除上周三成交额扩张偏快外，其余交易日两市成交额均在3000亿附近，全周日均成交额温和上升至3270亿元左右，存量规模也继续回升，我们的博弈/存量指标预计升至0.31附近。元旦后第一周稍显犹豫的北上资金也再次出现大额买入，为市场提供了额外的增量。市场风险偏好还未上升至需要警惕的时刻，如融资资金仍以净偿还为主。按前期经验测算，反弹行情的关键时点可能出现在市场成交额超过4500亿后。

经济基本面：上周菜篮子产品批发价格200指数上涨，收108.26；国内重要生产资料价格指数上涨，收94.54。移动平均短期无风险利率下跌，收2.45%。1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA巴菲特说他认为这一天可能还需要相当长的时间企业债信用利差同步下降。十大城市商品房移动平均成交面积减少；6大发电集团日均耗煤上涨。

政策面跟踪：逆周期的宏观调控政策有助于投资者对上市公司盈利预期趋稳，政策预期明朗之后会形成“经济下行加大=>逆周期政策力度增加=>市场预期趋稳”的良性反应。继元旦后第一周总理和央行的行动之后，上周国家发改委副主任表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。预计在一季度各省市和部委制定全年经济工作计划的窗口期，类似的逆周期政策有可能接连出台。

资本市场跟踪：上周A股市场整体上涨，上证综指、深证成指与创业扳指分别上涨1.55%、上涨2.60%与上涨1.32%。行业方面，家用电器、电子与休闲服务位列涨幅前三，有色金属、非银金融与银行位列跌幅前三。

国际财经及资本市场跟踪：上周全球市场普遍上涨：美股方面，道指、纳指与标普500分别上涨2.40%、上涨3.45%与上涨2.54%；欧洲方面，富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨1.18%、上涨1.11%与上涨0.93%。

未来一周展望：中美贸易谈判之后人民币出现较大幅度的升值，显示谈判进展偏积极，外部环境继续改善。同时国内逆周期调节政策的预期不断升温，在一季度“经济数据真空期+政策密集期”的状态下，更加积极的国内政策一方面会稳定市场对于盈利的预期，另一方面资本市场在政策中的定位上提升后，市场贷款期内相差69672元。：小加估值上也有更大的修复空间。

从我们的市场数据来观察，目前正处于温和的市场扩张期，风险偏好上还有较足的修复空间，离4500亿成交额以上的中期拐点还有一定的距离。