行业有色金属行业中性配御防中色众和加栋梁

有色金属：行业中性配御防 中色众和加栋梁 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

行业中性评级，建议配臵中色股份、新疆众和与栋梁新材我们给予行业“中性”评级，建议投资者积极关注外延式增长的中色股份、低估值的栋梁新材、新疆众和等加工类防御性个股。

国际货币环境暂不支持金属价格持续上行美国“占领华尔街”运动如火如荼，主要是抗议贫富差距。欧洲债务问题仍无明确长期解决思路，评级机构加剧了融资压力，也加剧了欧洲民众的群体性事件。我们短期无法看到美国货币政策的再度放松，欧洲是面临需要放松却受制于制度问题难以实现，因此上美国2#铜(含税)我们认为国际货币环境暂不支持金属价格上行。

中国紧缩依旧，反弹不改弱势格局尽管面临温州部分企业老板跑路，尽管面临房地产市场价格出现下滑，从上周佛山限购“朝令夕改”可以看出此次中央紧缩的坚定性。在中央不更改货币政策的前提下大宗金属即使有反弹也不改弱势格局。

我们依旧建议配臵中色股份、新疆众和与栋梁新材我们依旧建议投资者配臵中色股份、新疆众和与栋梁新材。中色股份主要是南方稀土龙头，央企的特殊身份使得其在新的稀土整合过程中占据有利地位。新疆众和主要是铝箔产量扩张且逐步进军高端市场基础好的学生永远稀缺。 近些年，未来扩产与毛利提升并行。

栋梁新材主要是扩产收益逐渐体现，2007年至今每年 0%的净利润增长而目前估值只有14倍。

风险提示1）美国货币政策变化；2）中国宏观经济态势变化。