12月以来

12月以来,螺纹钢期货1705合约一度创出新高,而后又迅速回落。我们分析认为,螺纹钢未来一段时间内将趋于振荡走势。
按照时间周期,影响市场氛围的因素分为短期因素、中期因素和长期因素。大体而言,供需关系主导着中长期的商品价格走势,而在短周期内,市场氛围和资金情绪对商品价格的影响较大,特别是对期货价格的影响较大。
资金情绪和市场预期,是近期钢材期货价格的大涨大跌走势的一个注脚。以螺纹钢为例,推升螺纹钢期价创出新高的一个重要原因,就是政策引发的市场预期变化。首先是政府对于中频炉的整治措施。11月末,在国务院调查组巡查过后,11月28日,江苏省政府召开会议,紧急部署“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规产能清理工作,要求在全省立即开展“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规产能清理工作,对已确定的“地条钢”生产企业迅速采取措施,一周内全面拆除用于生产建筑用钢的中频炉、工频炉。
之后,苏南地区及周边部分中频炉钢厂陆续停产。据统计,目前江苏省中频炉粗钢产能在4000万吨左右,占江苏省整个粗钢产能的27%,而且相关产能都集中在建筑钢材,对江苏省乃至整个华东建筑钢材产业影响重大。近日,唐山地区中频炉也要停产的消息在市场传播,这使得市场看多氛围增强。其次,华北环保停产限产消息不断。当前正值冬季,受到气候季节性变化的影响,我国北方地区容易形成雾霾重度污染天气,而按照此前国家颁布的相关法规,一系列的停产、限产措施就会启动,这些举措对实际供应量的影响姑且不论,但其对市场情绪的刺激是显而易见的。
实际上,近期市场看多的预期主要来自于供应端,钢材供应端确实出现一定程度的收缩。从周度数据来看,12月16日当周,全国高炉开工率为75.14%,这一数值处于历史低点附近,仅仅高于2016年春节前后创出的历史最低高炉开工水平,高炉开工率已经连续第八周下降。
从月度数据来看,11月粗钢日产量在21 万吨左右,前11个月粗钢累计产量为7 89 万吨,同比增长1.1%。我们认为,供应收缩是确定的,依据有以下两点:一是季节性规律,从历史来看,11月、12月往往是年内产量的低点;二是政策影响。不过,同时也要看到,目前钢厂减产力度尚需产量数据的确认,并且从历史情况来看,很少会出现单由供应收缩引发的钢价上涨行情,供应收缩对钢价的支撑作用存疑。
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