高考加油机械制造铁路装备利好进入中后期荐2股魏家

机械制造：铁路装备利好进入中后期 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件概述8月15日中国铁路建设投资公司官公布：公开招标91列时速250公里动车组，且采购资金已经落实。这标志着1 年动车组招标正式启动，对南车北车业绩将带来积极影响，铁路装备利好兑现进入中后期。

二、分析与判断招标数量未超市场预期，但对南北车业绩将产生积极影响09年-12年，南北车交付动车组总计分别为89列、194列、182列、155列，本次招标250公里动车组91列，若加上此前媒体非官方披露1 年招标时速 00到 50公里的动车组68列，1 年共计招标159列，与12年基本持平。本次招标数量与年初预期的400列相比相差较多，主要原因为：(1)年初预计的400列并完全年内交货，而是类似09年的跨年度招标；(2)铁路系统改革进程缓慢，责权不明晰影响采购和招标进展；( )铁路系统内存量动车存在优化空间。

不论如何，由于之前南北车进入订单空档期，本次招标将对有助于缓解市场对其业绩下滑担忧。

铁路板块利好兑现进入中后期，1 年铁路投资计划存上调可能我们本轮稳增长行情减持推荐铁路板块，其主要逻辑是与房地产、汽车相比铁路是稳增长的最佳手段，之后一系列举措验证了我们的判断：7月24日国务院常务会议部署改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设；8月2日、5日中铁投公布货车招标725辆、客车招标2.89万辆；8月15日公布时速250公里动车组招标91列。至此，铁路板块利好兑现进入中后期，后续1 年铁路投资计划存在上调可能。

高铁“四纵”基本完成，未来将主要集中在“四横”及城际铁路建设按照我国《中长期铁路规划》，“四横四纵”高铁中“四纵”基本完成，未来将主要集中在“四横”及城际铁路建设：

(1)“四纵”线路中，除京沈客专由于环评因素通车时间待定外，截至今年底“四纵”线路将全部建成通车；(2)“四横”线路中，东部路段基本建成通车，中西部路段包括郑徐客专、西宝客专、宝兰客专、长昆客专、杭长客专、石济客专、渝利铁路等尚未开通，部分线路由于资金紧张被迫停工。因此，近期国务院常务会议重点提到加强中西部和贫困地区铁路建设及铁路投融资体制改革，以加快停工项目尽快复工；( )随着未来城市群建设加快，城际铁路长期发展空间广阔，但仍有一些因素制约其建设进程，一方面地方政府与铁总出资比例有待明确；另一方面地方政府债务问题使得城际铁路建设有心无力，城际铁路投融资模式尚需改革实践。

基数效应及竣工时间推迟将导致动车组需求增速趋缓时间推迟将导致动车组需求增速趋缓时间推迟将导致动车组需影片巧妙的引领观众在短暂的时间里穿越回繁荣的唐朝求增速趋缓时间推迟将导致动车组需求增速趋缓时间推迟将导致动车组需求增速趋缓南北车业绩主要受动车组和电力机车影响，动车组需求高点仍未来临，但增速将趋缓：

(1)高铁“四横四纵”建设过半，未来几年通车里程数将增加，将拉动动车组需求，但增速高峰已过；(2)中西部高铁建设和城际铁路建设由于资金因在娱乐圈消失了一阵子的吴克群出现在《快乐大本营》的舞台上素导致竣工时间推迟，集中通车概率不大，将平滑未来几年的动车组需求数量；( )随着铁总改革，动车组招标权下放将使得路局提高动车组利用率，挤占一定动车组需求。

三、风险提示长期制度性建设和铁路系统改革进展低于预期。

四、投资建议铁路将成为本轮稳增张的主要手段之一，加之铁路系统改革长期制度性建设的逐渐完善，铁路板块趋势性拐点显现，但从中长期看空间有限，我们建议适度参与反弹机会，重点推荐中国北车和时代新材。