行业地产淡季不淡持续板块投资环境依然宽松

地产：淡季不淡持续 板块投资环境依然宽松 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

成交小幅回升，维持高位。26个城市一手房成交面积环比增2%，同比增52%，较11年均值高6 %，较6月周均高4%。本周二线城市整体表现相对较好，环比、同比增幅均高于一线。杭州、南京、苏州、长沙、南昌、厦门、海口等城市成交最为活跃，较11年平均水平高1倍以上。估测7月26个城市一手房成交面积环比6月持平微增，符合我们“淡季不淡”的预期。

二手房成交连续 周小幅回升，维持高位。6个重点城市二手房成交面积环比升8%，同比升7同学们喜闻乐见的大多是来自设计师个人的经验分享1%，较11年平均水平高58%。

一手房均价底部小幅回升，成交结构差异是重要原因，实际房价未现明显上涨。10城市一手房均价环比8个上涨，涨幅8%以内，同比6个上涨。从分区成交均价来看，一线城市中，京、深呈稳中趋升态势，沪内外环间均价持续小幅回升；天津、重庆、宁波等二线城市亦呈稳中趋升态势。从典型楼盘来看，京、沪、杭、南京、武汉等一二线城市新推盘价格因位置及品质差异较前期有涨有跌，未现明显上涨；楼盘去化明显改善，以杭州为例，上周开盘的楼盘总体去化超9成。

由于4月最后一周成交峰值的影响，以近四周移动平均计算的去化时间本周环比明显回升，但仍处今年以来的低位，行业继续去库存。11个城市可售面积环比微降0.4%；去化时间8.9个月，环比增8.8%，但低于去年同期水平20%。

行业投资观望气氛仍浓，投资增速仍处探底过程中，地产投资增速见底先于经济见底1个季度左右，待地产投资见底好转后才能见到经济好转，且行业去库存阶段房价难以全面暴涨，在此背景下房地产调控不可能收紧，政这个最大的水坑会彻底截断道路策将保持稳定。预计8月推盘量仍很大，信贷支持下成交淡季不淡将持续。短期内受国务院专项督查影响板块可能维持观望，但不影响行业下半年全面进入复苏进程。板块投资环境依然宽松，建议逢低吸纳招地、保利、中南、环球、万科、城建、首开、亿城、世茂等公司。

风险提示：行业发展超出我们的预期，出现价量暴涨，调控加紧，销售大幅回落，企业盈利难以实现的风险。