行业建材继续看好华东水泥和玻璃龙头荐股

建材：继续看好华东水泥和玻璃龙头 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周水泥、玻璃价格继续上涨，12月中旬，尽管各地水泥价格已处于相对高位，但因市场供应紧张态势未得到明显缓解，上海、安徽、湖北和福建等地水泥价格再次攀升，但本周水泥、玻璃股价调整幅度较大，与基本面相悖，主要原因是市场担忧明年宏观需求，对价格持续性存在疑虑。

对此，我们认为对明年行业基本面的判断应更加乐观一点，后续行业供需关系仍将保持偏紧态势，有望持续超预期：

需求方面，本周公布了11月份宏观数据和行业数据，11月水泥单月产量同比增速4.8%，由负转正大幅回升；地产单月销售增速大幅反弹，新开工数据回升，基建投资平稳；整体显示需求端依然保持强韧性；对于明年的需求判断，房地产景气逐渐下行已是一致预期，但会保持较温和态势；稳增长的政策基调和“换届周期”有利于固定资产投资增速保持稳定；总体需求预计温和下行有保障；供给端方面，当下北方正值史上最严错峰停产季，南方部分省市也因为环保、能耗原因逐步落实停产限产计划，供给端依然面临强力约束；而明年环保限产（错峰生产、环保督查复查、排污许可证制度、环保税征收）仍是2018年供给端主要影响变量，供给端收缩的趋势将会延续。同时行业中期供给格局也在持续改善（降杠杆去产能、集中度提升、强者恒强），有利于龙头公司的盈利稳定提升。

我们对2018年行业基本面保持乐观，需求端温和下行有保障，地产趋势下行但幅度趋于平缓，“稳增长”仍是政策重点；供给端有点莫名其妙。不过哈登的“领传”已 经非常成熟环保高压常态化，供给收缩趋势仍将延续；行业供需关系有望持续超预期，我们认为2017年11月-2018年1季度是周期股预期差修复较好时期，看好华东水泥水泥股（华新水泥、海螺水泥等），重点关注玻大有能源早就多次与青海国投方面协商璃行业未来供给侧演化，玻璃龙头旗滨集团具备投资机会。

维持行业“买入”评级风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。