博天环境立足能源化工水处理布局黑臭水体治蹭飞

投资要点立足能源化工水处理、布局黑臭水体治理：1.博天环境是能源化工水处理行业领先者。2013年中国水调研的百亿元以上的18个能源化工废水处理项目，公司承接了其中的7个EPC项目，数量排名第一。

2015年公司在工业水处理的收入仅次于万邦达，高于中滔环保、博世科、中电环保等同行业上市公司。

守卫领土的使命。无论是剑士2.布局黑臭水体治理：近年来，公司围绕黑臭水体和流域治理、海绵城市等新爆发市场，加快先进技术的产业化应用，加大设备的研发和制造能力，积极开拓黑臭水体治理市场。

水处理行业前景光明。1.监管从严，促进水处理行业加速发展:2016年三批中央环保督察执行力度大、影响广、效果显著、示范作用明显。从反馈情况看，水环境形势依然严峻，河流、湖泊水质不达要求，部分水体黑臭现象严重；企业偷排污水现象时有发生，工业园区污水设施建设滞后。我们认为，随着环保督察成为“新常态”，或将推进水处理行业加速发展。2.工业水处理行业千亿空间：2014年我国工业污水排放量为205亿吨，处理规模达到25316万吨/日。从提标改造需求来看，我们假设“十三五”期间50%的工业废水厂需要逐步完成改造，假设单位投资2500元/吨，则改造需求3165亿元。从运营市场来看，我们认为随着第三方治理模式的兴起，大量环保运营服务需求将爆发，假设50%的工业废水厂需要第三方委托运营，单位价格5元/吨，对应年运营空间1250亿元。我们认为，“十三五”期间工业水处理行业空间将达千亿。3.黑臭水体治理空间大：根据“十三五”规划，需整治黑臭水体1992个，总长度5904公里，地级及以上城市黑臭水体治理中控源截污涉及的设施建设投资约1700亿元。

公司竞争优势：1.公司已经建成全产业链和覆盖全国的市场络，是为数不多的能够提供一体化解决方案的企业之一。我们认为，随着水处理行业由分散向集中转变、由点源向区域转变，一体化解决方案或将成为行业主要模式，公司能够占据行业先机。2.公司积累了高端客户资源优势：神华集团、中煤集团、重庆水务集团、北京排水集团等都是公司的客户之一。3.公司技术优势：环境规划院是国内水环境领域规模最大、经验最丰富的专业规划设计研究院之一，公司已经获得121项专利技术和一系列的专有技术。