国信证券资金价格与商品价格周报短期资金紧源泉

国信证券：资金价格与商品价格周报 短期资金紧张局面得到极大改善-110308 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

短期资金紧张局面得到极大改善1.资金面短期内很充裕，不单是因到期资金增加较多所致货币市场利率持续下降，反映出市场资金较为宽裕的局面，未来三周到期资金增加较快是其中一个主要因素，但除此外，还有两个方面的因素——外汇占款的注入和现金的入库。测算结果表明3月份大约将向市场注入流动性大约为亿元。

2.未来两周内上调准备金率0.5%可能性极高央票一二级市场利率差距快速缩小，3个月期央票，二者已经完全一致；但1年期的央票，发行利率与二级市场收益率还有30BP差距。央行已经可以依靠3月期央票发行，即使这样我们认为未来两周内提高准备金率的可能性极大，甚至如果发行量不大的话，3月份上调两次准备金率也有可能。国际资金价格跟踪：美元指数可能会大幅度反弹。

3.国际资金价格跟踪：美元指数未体现避险功能美元指数小幅微跌，没有体现美元的避险功能。美元指数仍然在低位徘徊。中东事件短时期内很难结束，将持续一段时间是肯定的，能否升级还难以确定。

俄美各执一词黄金价格反映了其最强的避险功能，但美元完全没有体现。未来美元资金因避险而大规模回流美国的可能性较大，从而推高美元指数。

4.本周需重点关注的商品价格本周商品价格，重点需要关注以下三个方面：节后食品价格回落幅度较低，略超预期。

农产品期货价格在外围影响跌幅较大，CBOT小麦价格下跌幅度惊人，但上上周五止跌持续反弹，国内跌幅略低于外围。

棉花价格再次突破3万元。棉花价格因行政调控而小幅回调，节后再次上涨将给大部分纺织行业带来巨大的成本冲击。