中泰证券关注企业现金流继续推荐大消费覆盖

不合适 中泰证券：关注企业现金流 继续推荐大消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点中泰时钟已推出了《股市的春夏秋冬》、《债市的风花雪月》、《股市之行业轮动》等系列报告。《中泰时钟动态》是每月宏观经济数据公布后对各个模型结果的更新。

债市的风花雪月——“花”期未过本月中泰债券时钟得分从上期的-12分小幅反弹至-7分。综合来看，中泰债券时钟评分虽然有所反弹，但反弹幅度较为有限，判定债市仍维持在“花”的阶段，收益率依然有继续下行的空间。

我们在2018年6月的中泰时钟动态报告中，判定债市已经从“风”的阶段进入到了“花”的阶段：债市收益率重新觅得较强下行动力。过去一个月中，10Y国债收益率下行12bp，而10Y国开收益率下行30bp。目前银行间流动性依然宽松，市场风险偏好依然较低，社融与M2的缺口仍在进一步收敛过程中，前期导致利率下行的逻辑并未发生逆转，我们也继续判断无风险收益率仍具备下行动力。