有色金属锂行业价格周期历史回顾荐2股公开

有色金属：锂行业价格周期历史回顾 荐2股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

锂行业自2000年之后经历了两轮价格周期。分别是第一轮周期（）、第二轮周期（）以及中间的平稳过渡期（）。

第一轮上升周期（）是 C电子时期需求的拉动。全球PC和智能出货量在年保持高速增长态势，在需求大幅增长的情况下，碳酸锂价格从2004年的2万元/吨左右上涨到高峰的5.8万元/吨，价格增长1倍有余。的下跌是由于2008年经济危机以后，全球经济迎来萧条期，传统的锂需求下滑严重， C也增速放缓。同时在供给端产能释放下，供需失衡，价格迎来了下跌。

第二轮上升周期（）是动力电池时期的需求拉动。年国内新能源汽车销量年均增速是15 %，销量的提升带来碳酸锂的需求。在需求的拉动下，电池级碳酸锂价格从2015年6月的5万元/吨半年之内涨到接近15万元/吨，价格增长2倍。的下跌是随着碳酸锂价格的大幅上涨，带动了碳酸锂企业的扩产积极性，价格上涨催生的扩产在2018年产能逐步释放，供给过剩，带动碳酸锂价格的下跌。

未来第三轮周期尚未启动。对于未来锂行业的第三轮周期，我们认为目前还没有启动。需要等待本轮价格企稳之后，看未来全球新能源汽车行业的整体普及进程。建议关注具有良好锂资源的天齐锂业和赣锋锂业。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；出现重大连续安全事故致使行业短期遇冷；插电式混合动力汽车发展超预期；动力电池技术产生重大变更；2019年补贴退坡超预期；碳酸锂产能释放多余。