高考加油东海证券经济开局相对偏弱魏家

东海证券：经济开局相对偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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李克强：不会让经济运行滑出合理的区间。3月15日国务院总理李克强会见采访十三届全国人大二次会议的中外并回答提出的问题。对于经济增速放缓，李克强表示，中国适度调低增速预期目标，用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接，也表明我们不会让经济运行滑出合理的区间。

当然，面对新的下行压力，要有有力举措，“大水漫灌”不可取，我们还是要坚持通过激发市场活力，来顶住下行压力。而且我们还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具，这不是放松银根，而是让实体经济更有效地得到支持。对于减税降费，4月1日就要减增值税，5月1日就要降社保费率，全面推开。对于改革，政府的改革应该是更好地让市场在配置资源中发挥决定性作用对于促进金融服务实体，多策并举、多管齐下，让小微企业融资成本在去年的基础上再降低1个百分点。

2019年月，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，较2018年12月回落0.4个百分点。整体来看，春节后复工进度不快，上游景气度较高，而下游需求偏弱。

2019年月，固定资产投资完成额累计同比6.1%，较去年12月回升0.2个百分点，自2018年6月之后重新回到6%以上。地方政府专项债提前安排，地方融资平台发债条件放松均支持基建增速回升反弹，预计今年基建投资仍以稳为主，下行空间不大，可能保持小幅回升，托底经济。而制造业由于工业企业利润增速的放缓转负，投资转弱，预计制造业投资可能将维持下行。

2019年月，商品房销售面积累计同比下降-3.6%，较前值回落4.9个百分点，回落趋势已基本确定，房地产销售压力仍然较大；地产投资累计同比增长11.6%，较前值上升2.1个百分点。地产销售及投资仍然分化，投资增长较快主要由于前期开发商拿地积极性高，土地购置面积及房屋新开工面积均保持较快速度增长，而拿地至投资存在一定的滞后，但月土地购置面积增速大幅下滑至-34.1%，后续对地产投资会产生一定的影响。

2019年月，社会消费品零售总额当月同比增长8.2%，较去年12月上升0.04个百分点，实际同比增7.13%，较前值上升0.5个百分点。消费整体受春节影响以及CPI同比涨幅下降影响，略有回升。总体来看，居民消费能力受前期加杠杆制约仍然偏弱，减税降费增收带来的效果可能并不会这么快显现，消费仍然可能维持相对偏低速度增长。

从高频数据来看，商品房成交面积环比上升，六大发电集团耗煤量环比下降、高炉开工率环比下降，工业生产不强。猪肉价格环比下跌，春节后食品价格环比上涨，估计3月CPI将有所反弹。钢铁、有色金属价格指数周环比上涨，水泥价格指数周环比下跌，动力煤价格环比持平，受一般不要超过3小时。冬季从室外带回的电视机不要马上开机内需不强影响，PPI可能维持在0%附近。

从流动性来看，本周公开市场净投放，货币市场利率有所上涨，但资金面仍较为充裕。