高考加油方正证券央行扩表维稳流动性去杠杆融资回表魏家

方正证券：央行扩表维稳流动性 去杠杆融资回表 类别： 机构： 研究员：

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核心观点：

5月央行资产负债表规模扩大1,随着逐步走上正轨188.37亿元，相较于4月份扩张3943.17亿元，扩张幅度略有减少。从资产端来看，主因是对其他存款性公司债权的增加，外汇占款则连续19个月下降，但降幅收窄。从负债端来看，主因是政府存款的上升，央行的货币发行继续减少。

同时，融资回表，商业银行的资法院认为产负债表重新走向扩张，5月规模扩大11,563.72亿元，远远高于4月缩表规模1,197.74亿元。资产端主要是对企业和居民的债权持续增加，而对金融机构的债权继续减少，去杠杆效果凸显。负债端主要是单位活期存款和其他负债增加。

6月以来央行维稳流动性、未跟随上调公开市场利率等表明货币政策虽然仍紧但边际不再加码。