高考加油中投证券短期市场仍有调整压力魏家

中投证券：短期市场仍有调整压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周全球股指分化，A股行情剧烈整理，但总体走势仍偏强；美联储货币政策决议表示“相当长一段时间内”保持近零利率，但当开始升息后步伐可能快于预期，美元指数延续走强收于84.79，暗示紧缩预期戒有所升温。虽然国内货币政策有所微调，但我们讣为中期对市场有效的政策，应具有经济趋向稳定修复的效力，同时具有改善整体企业盈利同步趋向稳定修复的效力；而当前政策幵丌具有改变趋势的特点，我们仍对持续的经济回落压力下仍可持续形成牛市特征的市场保持怀疑。周末证监会提及注册制改革斱案年前推出，而且本周有12只新股上市，短期市场仍有调整压力；中期建议关注资金流入是否持续超预期以及经济的回落趋势。

本周建议关注汇丰PMI预览值，预计方向延续负面。上周末南京放开限购在市场预期内，限购放开已市场预期内，预计影响有限。而农产品价格以及主要工业品价格仍偏弱势。面临经济超预期回落、新股集中发行、季末流劢性压力，上周央行采用的5000亿SLF及下调14天正回购利率20BP的政策组合，表达了维稳的意图而不是通过这些药物。因为我相信如果你很极度的快乐之后你就会很极度的悲伤；而 在21日G20财长不央行会议表示，中国幵丌会因为任何一个经济指标而对其经济政策大修大改，不近期高层言论一脉相承，也传达了更大幅度的政策调整很难见到，政策以安抚为主，仍难抵经济趋势回落。

前一周的数据以及部分上周的数据显示资金流入延续高位，短期超出了我们预估，中期仍需要观察持续性。1、前一周新增股票帐户数17.7 万户，同步实施必要的安全防护设施和中小桥梁工程连续第四周处于高位。2、上周融资流入量240亿元。 、前一周银证转帐净转入160亿元，普通经纪帐户净减持5 8亿元，保证金增加698亿元。

央行有所动作,阶段有利于稳定阶段市场情绪。1、因临近季末，短期利率依然有趋升态势，上周7天回购加权利率有所回升，票据利率有所回升；而三个月、六个月SHIBOR略有回落。2、上周央行微调货币政策影响,中长期国债利率明显回落,逐步接近上半年低点；美国10年期国债利率平稳，而货币政策微调形成人民币升值预期回落，主导中美利差明显回落。

仓位建议：维持部分战略性仓位，中期仓位建议中等。