行业化工油价波动需求不旺导致整体业绩低迷

化工：油价波动 需求不旺导致整体业绩低迷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

总体结论基础化工行业整体运行状况低迷。收入和利润增速方面，收入增速低位徘徊，盈利增速终结上升势头；盈利能力方面，ROE、毛利率环比下滑、费用率环比上升；经营稳定性方面，行业整体负债回落、应收账款持续走高、存货水平下降明显；投资支出方面，行业整体环比下降。

收入和利润增速：收入增速低位徘徊，盈利增速终结上升势头收入增速方面，行业整体仍在低位徘徊，过半数子行业有所下降；盈利增速方面，行业整体终结连续上升势头，过半数子行业下降。综合来看，仅复合肥行业实现了收入和利润增速的双提升。

盈利能力：ROE、毛利率环比下滑、费用率环比上升毛利率，行业整体毛利率较2015年2季度有所下滑；净资产收益率，环比明显下降，过半数子行业下降；期间费用，环比有所上升，同比处近年来最高位。综合来看，新材料、其他塑料、粘胶、合成革、无机盐、薄膜、其他橡胶等等行业的盈利能力有所提升。

经营稳定性：整体负债回落、应收账款持续走高、存货水平下降明显资产负债率，行业环比下降，过半数子行业下降；营运资本占流动资产比，行业整体环比上升，超半数子行业有所下降；应收账款占流动资产比，行业整体高位运行，多数子行业上升；应付账款占流动负在廊坊决不让任何一个学生因家贫上不起学。加快发展社会事业。改善办学条件债比，整体高位运行，子行业多数下降；存货占流动资产比，行业整体继续下降，多数子行业下降。总体来看，其他塑料、轮胎、氟化工、锦纶、涂料漆墨、染料、其他化学、玻纤、改性塑料等行业的经营稳定性有所提升。

投资支出：行业整体环比下降投资活动现金流占收入比，行业整体持续为负，子行业升降各半；在建工程占长期资产比，行业整体有所下降，子行业下降为主。

三季度指标提升的子行业 季度数据显示，其他塑料行业在收入和盈利增速、盈利能力和经营稳定性方面有明显提升，复合肥、轮胎、氯碱、染料行业在收入和盈利增速、经营稳定性方面有明显提升，玻纤、氮肥、磷肥、其他橡胶、日化、新材料行业在盈利能力、经营稳定性方面有明显提升。此外，薄膜、涤纶、合成革、无机盐、粘胶行业的盈利能力有所上升，氟化工、改性塑料、锦纶、精细化工、其他化学、炭黑、涂料漆墨、有机硅行业在经营稳定性方面有所改善。

行业三季报低迷的探讨：价量齐跌，油价下跌拖累化工品价格，需求依旧乏力行业三季报整体表现低迷，我们将原因归结为以下三点：① 季度油价有所回落；②化工品价格整体呈下行趋势；③需求端依旧低迷。

风险提示1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷； 、重大安全生产事故。