地产房价高位坚挺公开

地产：房价高位坚挺 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：统计局近日公布201 年9月70个大中城市住宅销售价格变动情况。与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有2个，持平的城市有2个，上涨的城市有65个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为1.9%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有1个，上涨的城市有69个。9月份，同比价格上涨的城市中，最高涨幅为20.6%。

平安观点：

环比价格涨幅趋缓，一线城市领涨格局未变：9月70个大中城市中，与上月相比价格下降的城市有2个，持平的城市有 个，上涨的城市有65个，上涨城市个数比8月份减少1个。环比价格变动中，最高涨幅为1.9%，最低为下降0. %。从今年 月份后，大部分城市房价环比涨幅逐月略有下降，一线城市涨幅已由 月的2.8%下降到1.4%。但一线城市领涨格局仍未改变，9月一线城市平均上涨1.4%，2三线城市分别上涨0.8%和0.6%。价格上涨的压力仍主要集中于一线城市和个别二线城市。

同比价格高位坚挺，深圳新政现政策局部收紧压力：9月同比上涨城市个数仍然保持在69个，价格同比上涨城市平均涨幅再创新高，69个同比房价上涨城市的平均涨幅为8.7%，比8月提高0.62个百分点。虽然环比涨幅不断收窄但前期累计上涨使同比保持高位，9月一线城市平均同比上涨20. %，二三线城市分别上涨10.2%和7.0%。一线城市房价已超过2012年人均可支配收入实际涨幅10个百分点，未来房价控制的压力依然较大。深圳市已于近期提出了稳定房价的八项措施，包括限购、限价、限贷等行政手段，同时拟提高二套房首付比例和利率上浮水平，这或将成为重点城市尤其是房价上涨较快城市政策面收紧的信号。但由于大部分二三线城市房价较为平稳，我们判断全国性收紧政策的出台几率较小。

二手房价格涨幅略有扩大：二手房方面，与上月相比，70个大中城市中，价格下降/持平/上涨的的城市分别为4/ /6 个，上涨城市个数较8月增加5个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下落0.6%，平均为0.49%，较8月提升0.05个百分点。与去年同月相比，70个大中城市中，价格上涨的城市有68个，与上月持平。9月上涨城市平均涨幅为4.46%，涨幅较8月提高0.4 个百分点。由于二手房价格较一手房较弱，因此进入传统行业旺季后，价格上升有略微扩大的趋势。

投资建议：成交的基本面上，金九银十已然出现，但并未带给板块显著的反弹，缘由在于信贷环境的变化给了投资者继续担心11、12月成交的理由。我们判断11、12月成交量向下超预期的风险高于向上，板块投资来自基本面支持将较9、10月减弱，投资上若有收益也将是相对收益的概率较大，催化剂来自行业基本面以外的几率高于行业内。收益也将是相对收益的几率较大，催化剂来自行业基本面以外的几率高于行业内。

风险提示:房价大幅上升导致调控收紧的风险。