高考加油上海证券不见的靴子短暂的反弹魏家

上海证券：不见的靴子 短暂的反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

趋势判断：维持弱势震荡加息警报仍未解除上调存款准备金率政策意图仅1/3指向通胀。我们认为，11月份CPI虽然可能成为阶段性高点，但由于后续“双节”效应的存在，12月份CPI回落幅度将有限，明年1月份由于翘尾因素的消失，CPI存在进一步走高可能。因此，年内加息的警报并未消除。

通胀预期正在弱化房地产调控成果我们认为依然充裕的流动性以及日趋强烈的通胀预期，使得楼市的投资性需求至今仍居高不下，目前市场对房产税试点方案出台预期强烈，显示了通胀预期正在弱化房地产调控成果。我们在上周五晨会中建议关注房地产市场的领先指标——一线城市交易量数据的上升趋势，以在12月份一线城市量价形成上升通道之前，及时作出规避调控政策加码带来的大盘波动风险，正是基于上述的判断。

没有“靴子”，只有弱势震荡市场关注明年积极财政政策和稳健货币政策的基调，但我们更为关注中央政所以治局会议提出增强宏观调控的“针对性、灵活性、有效性”，而没有强调宏观政策的“连续性、稳定性”，这显示出未来货币l 上万平米大会会场政策将根据通胀形势的变化而采取灵活的“短线”策略，这将弱化市场期待的“靴子”效应，在明确的政策松动信号出现之前，大盘仍难改弱势震荡格局。

银行板块：中期弱势，长期价值显现由于货币政策转向紧缩周期，未来上调准备金率，加息等将对银行资产质量带来一定风险，未来银行板块市场表现继续维持中期弱势的可能性偏大，以进一步消化后续的货币紧缩政策压力，但我们认为银行板块已经进入战略性买入的长期投资区域。

主题投资研究：迎接高端装备制造业的黄金增长期装备"十二五"规划正在积极制定中，有望在2011年一季度出台。高端装备“十二五”规划主要分为五个部分：航空、航天、高速铁路、海洋工程、智能装备。围绕新兴战略产业发展目标，在高端装备业方面将加强创新、提升产业集中度，打造、培育行业的龙头企业，并将加强产业集聚地的建设。在高端装备制造这一分支产业中，航空装备产业将被列为首位，其次分别是高速铁路、海洋工程、智能装备。

投资策略：主动防御，等待热点策略建议：主动防御，等待新热点。

选股策略：重点关注航空装备、海洋工程、智能装备等板块内的个股。同时保障房建设规模超预期带来建材行业交易性机会依然值得期待，水泥行业的中线强势已经形成。由于房产税等调控政策加码压力依然存在，我们建议短期继续回避房地产行业。