行业汽车价值趋底荐5股

汽车：价值趋底 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

简评我们去年底的策略报告中提出“周期突围的主要过程很可能已在Q4完成”，并在春节前后提醒“刚需释放的高峰很可能已过去”，2、 月的终端需求和股价走势验证了我们的判断。

我们2月提出“结构弱分化”，并在 月报告中提出“配置偏向调整较充分的价值龙头毕竟我们在上半场展现出了自信”，在此期间部分成长预期的个股调整明显，而少数成长股（长安、长城）扩大了跑赢幅度。

投资者对需求降温、Q2后行业增速的担忧抑制了行业龙头的股价并驱动配置向确定性高成长股的集中，具有合理性，但很可能已走的太远。我们认为成长股正在形成预期顶部、价值股正在形成预期底部的可能性较大：

一，成长的顶部：预期已明显偏高1，投资者将面临一个基本事实，成长类公司12Q4、1 Q1的订单、销量、业绩良好表现至少部分也是来自行业景气提升，而不仅仅是公司竞争力因素。随行业降温传导，相关公司的销量、盈利预期在二季度将面临验证压力，尤其是股价上涨已经推动盈利假设越来越宽松增加了验证风险。

2，如二、三季度行业景气出现上行，由于成长股的盈利预期基本都建立在产能上限的基础上，很难继续上调，获得相对收益的难度较大。

二，价值的底部：依托绝对收益、博取相对收益1，如经济继续温和、缓慢复苏，由于景气环比降温已发生，股价已有较大调整，龙头公司动态PE回落到7倍，同时可维持5%-10%的业绩增速、4%-5%的分红收益率，具备绝对收益安全边际。

2，目前市场对周期龙头的预期很低，如二、三季度行业景气出现上行，预期上调空间较大；如经济下滑，下调预期的压力小于成长股。<他们的技术改造也将被纳入政策扶持的视野。”李勇说/p>三亚看白癜风哪家医院专业
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