金融政策中性偏暖关注1季报公开

金融：政策中性偏暖 关注1季报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.公然市场小幅净投放，资金面保持平稳本周回购利率小幅上行，资金面表现安稳。周末（4月1日）1天/7天质押式回购利率较上周分别变动-8bp/+48bp至2.64%/ .45%。本周实现净投放资金190亿元。

月公开市场累计净回笼资金720亿，连续两个月净回笼。由于 月进行了28天正回购合计2160亿，使得4月到期资金累计达 990亿，环比增加1450亿，预计4月资金面依旧保持适度宽松，下周到期资金900亿。

2.已发布年报银行合计收入和利润增长26.8%和28.7%，国有大行2 .95%和25. %，股份制银行 9.0%和44.6%表现为：（1）股份制银行存款增长15.5%，高于14.8%的贷款增速，存贷比压力小幅减缓，但仍处高位。国有大行存款增长慢于贷款增长2.5个百分点，主要是下半年存款增长缓慢。（2）息差保持升势。（ ）股份制银行表外信贷承诺增速远高于表内信贷，表现为承兑汇票、信用证和代付业务的高增长。表内同业规模增速亦高于信贷增速。（4）股份制银行手续费收入大幅增长，非息收入占比仍低于大行。（5）不良率同比均现回落，但7家银行4季度不良率环比回升。

.鼓励民营资本进入银行业，温总理称“打破国有银行垄断”目前银行业的垄断更多表现为价格和规模方面的行政管制，民营资本进入银行业，没法从根本上打破垄断，构成有效市场竞争机制。而从供给主体看，银行业本身已具备一定的竞争性。应更多关注利率市场化改革。

4.银行业金融机构2月末资产、负债同比增长17.9%和17.5%5.中期选股上重视风险、负债和转型前景，1季度关注年报和季报表现较好的个股。未来一个月基于事迹兑现和中性偏暖政策环境板块有望获得温和绝对收益。推荐中小银行组合：招商银行、民生银行、华夏银行、南京银行。