行业医疗保健继续关注成长的确定性荐14股

医疗保健：继续关注成长的确定性 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

齐鲁医药最新观点：前期受关注较高的医疗器械、医疗服务等概念股最近跌幅较大，加之上周广东基药增补腐败案件持续发酵，医药板块估值受到一定压制，时逢年报密集披露期，低估值且具有成长确毕竟风暴英雄的机制不是很熟悉而且没有什么特别新颖的地方谢谢!定性的绩优股此时更具投资价值。我们认为医药股上半年的投资可以分为两个方向，一方面顺势而为，继续配置受国家政策扶持的医疗服务企业，如复星医药、迪安诊断、爱尔眼科以及通过外延式扩张提高行业集中度的医疗器械企业，如三诺生物等；另一方面，在制药板块集体回调中寻找成长确定性高，不受政策扰动的优质药企，如红日药业以及通过“进口替代+基药放量”，有望以量补价的药企，如北陆药业、武汉健民等。

中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、丽珠集团。更为关键的是站的颜色往往可以影响到消费者的购买决策营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的领域：器械服务+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物。受宏观政策影响较小的领域，包括：汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦：一、2014年4月4日卫计委发布《推进县级公立医院综合改革意见的通知》，要求2014年县级公立医院综合改革试点覆盖50%以上的县（市），2015年全面推开，加快了县级公立医院改革步伐；完善鼓励使用基本药物的政策措施，县级医院应当优先配备、使用基本药物，提高基本药物使用比例，利于基药品种进一步放量。另外，《意见》在完善药品集中采购制度、人事分配制度、提升医疗服务能力等改革举措上进行了细化，对组织实施工作提出了具体、明确的要求。二、2014年甘肃省基本药物品种集中招标采购实施方案公布，沿用“双信封”评审，量价挂钩，报价原则相对宽松，同一品种最终可有家企业中标，质量分层、技术评分和入围规则带有明显的地方企业保护倾向，利好当地药企。

市场表现：对2014年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率0. %，同期沪深 00绝对收益率-6.2%，医药板块跑赢沪深 00约6.5个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为 6倍PE，与历史平均水平（ 5倍PE）基本持平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为10 %，溢价率依然处于历史高位。

风险提示：政策扰动、药品质量问题