长江证券节后海外冲击短期释放位置

长江证券：节后海外冲击短期释放 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周市场回顾上周，市场在流动性担忧及市场资金流出的压力下回调，上证综指下跌1.04%，中小板出现一定的回调，下跌1.4 %，而创业板在信息服务、信息设备等强势行业带动下继续上扬，上涨0.78%。

一周主要政策回顾全国两会开幕时间确定：人大 月5日政协 月 日，美国QE再缩减100亿，而1月份数据低于预期。

行业配置建议：节后海外冲击短期释放（1）2014年全国两会开幕时间确定，为保证改革的顺利推进，我们对2014年的经济增长及货币增速预期并不乐观，而2014年的通胀压力将明显大于201 年，亦制约货币政策施展空间，而“两会”可T汤普森续约停滞,骑士暗施压能的讨论热点可能成为市场追求的主题焦点。

（2）美国预QE再缩减100亿，而1月份数据低于预期，且美国与新兴国家的资本市场均出现较 动，短期对我国资本市场形成较大的情绪冲击，而对美国本身而言，QE的削减不构成对于经济的持续负面影响排 天时地利人和 之第三位。三者缺一不可。 小沈阳红了，而1月份美国经济数据放缓仅是由于短期天气因素影响，美国经济趋势向好仍然是大概率事件。

（ ）12月工业企业库存同比6.8 %，较上月回升0.26个百分点，虽连续四个月回升，但回升幅度却较小，企业家补库存的动力并不强，销量指标连续第四个月回落，且回落幅度较大，库存的回升并得不到需求企稳的支撑，短期的库存企稳难持续。

（4）1月官方制造业PMI较上月回落0.5，汇丰制造业PMI49.5，较上月回落1.0，反映了当前制造业整体进入淡季回落，且汇丰PMI指数降至临界值以下，中小制造业企业家预期较大企业更悲观，新订单连续四个月回落反映企业家未来需求预期悲观，积压订单回升表明企业淡季主动收缩生产意愿，原材料库存小幅累积具有被动性。

（5）节后开盘首日，海外市场的冲击较大，等待短期悲观情绪的释放，而随着情绪的消化，流动性紧张局面缓解，高景气的成长股仍是市场的结构型焦点，维持稳定增长类（医药+消费品+环保+信息）45%+景气度加速（LED+光伏+军工）10%+政策类（高铁+国企+城镇化）10%+低估值及个股（15%）配置结构不变。