钢铁旺季开端需求难达预期荐4股公开

钢铁：旺季开端需求难达预期 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报要点：

本周行业基本面本周国内钢材价格小幅下跌，钢材价格综合指数下跌0.87%，其中长材下跌0.75%，板材下跌0.96%。上周钢材现货价格止跌企稳，我们认为是下游需求的逐渐复苏支持了钢材的价格。而本周由于是1季度的最后一个周末，钢贸商出于回款的需求而主动去库存，使得本周钢材价格在需求回暖的环境下依然小幅下跌。

我们从部分钢贸商处获悉他们的现货库存在2月底达到顶峰， 月份以来出现了较为快速的下降，我们认为 月份的前两周下游需求并未真正规模性启动，而钢贸商的库存下落可以认为是钢贸商的主动去库存行为，从而致使了 月份前两周钢价现货价格的大幅下挫。从上周开始，下游需求的启动与钢贸商的去库存构成了有效的接力，从而为钢材价格的止跌企稳提供了支持。

另外，中钢协发布统计数据， 月中旬日均产量206万吨，环比下降0.5%，但仍然出于高位。 月中旬钢协会员企业粗钢日产量为166.8万吨，旬环比下降0.47%，库存为1451.4万吨，高于去年7月份的1418万吨，再次创下历史新高。钢企产成品库存的高企反映了钢贸商对旺季需求的谨慎态度，进货意愿其实不强烈，由此也可以预期4月份钢厂由于库存的压力会降低产能利用率。

投资策略本周沪深 00综合指数周跌幅4.71%，其中钢铁板块下跌1.86%，钢铁行业大幅度跑赢大盘。我们认为从短时间来看，季节性的需求的持续释放会为钢材的止跌企稳提供一定的支撑，但从中期来看，产能多余所致使的供给端的压力不减，高企的社会库存会对旺季的钢材现货价格形成一定的压制，行业的基本面难以提供在二级市场上取得超额收益的驱动力。因此我们维持行业“中性”的投资评级，建议配臵防御性的品种，比如业绩较为肯定的“宝钢股份”以及布局西部的“新兴铸管”。

另外值得我们关注的是中俄天然气管道合作进展顺利，中俄天然气管道东线需求占国内市场产能的15%左右，钢管子行业景气度进一步提升，建议关注我们在年度策略中推荐的“金洲管道”和“玉龙股份”。