行业旅游酒店业绩增长符合预期行业维持高景气度

旅游酒店：业绩增长符合预期 行业维持高景气度 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年至今行业市场表现。2011年以来，在外围欧美债务危机和国内宏观政策持续紧缩以及上市公司盈利预期下滑背景下，A股市场喋喋不休，沪指于10月24日创近两年来新低2 07点；2012年以来市场在深度调整之后出现一波反弹，但幅度不是很大。餐饮旅游板块整体下跌14.0 %，跌幅高于沪深 00的下跌幅度8.42%，跑输大市近6个百分点，表现低于预期。

业绩整体平稳增长，景点突出，酒店较差。2011年全年，我们对餐饮旅游行业的29家上市公司进行了相关业绩统计，共实现营业总收入400.01亿元，同比增长27.75%，实现归属母公司股东的净利润29.77亿元，同比增长17.64%，2012年一季度实现营业收入92.42亿元，同比增长29.14%，实现净利润6.70亿元，同比增长0.92%。景点突出，酒店较差。

行业整体毛利率稳中有降。2007上半年国内重点钢企利润逐月下滑年以来，餐饮旅游行业整体的毛利率水平均值为 7.96%，波动区间为均值上下 个百分点的区间。

2011年在行业收入稳定增长的同时，但成本费用增速与收入增速基本相当，使得行业毛利率水平保持相对稳定的状态，2011年最关键、最根本就是党委、政府对消防工作给予真正的重视餐饮旅游行业毛利率为 6.11%，同比下滑0.6 个百分点，环比下降0.25个百分点。

行业评级及投资策略。在来二三季度旅游旺季，对于旅游行业的布局将主要着眼于行业和公司的长期成长能力，以及具有提价预期的景区类公司带来的机会。我们维持餐饮旅游行业谨慎推荐评级，看好景点和餐饮子行业。

投风险提示：自然灾害等突发性事件导致景区游客低于预期。