半导体电子设备外部环境不确定性增加国产化计划

半导体、电子设备：外部环境不确定性增加 国产化需求凸显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周市场回顾。本周SW电子行业指数下跌2.76%，在所有一级行业中排序17/28，跑输沪深 00指数1.26个百分点。子行业中涨幅最大的是半导体材料（2.87%），跌幅最大的是电子系统组装（-8.07%）。截至本周收盘，电子行业PE-TTM(整体法)为25.45倍，沪深 00PE-TTM(整体法)为2.2 倍。年初至今，SW电子行业指数累计上涨17.48%，跑输沪深 00指数1.88个百分点。

支撑评级的要点半导体：优惠政策延续，助力IC行业发展。财政部发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》，公告明确：依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018年12月 1日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。

税收优惠政策的延续旨在鼓励集成电路设计产业的发展，对于集成电路设计企业，特别是小型微利的IC设计企业意义重大。

面板：大尺寸面板价格持续下行，智能面板供需趋紧。根据群智咨询发布5月面板价格数据，5月大尺寸段供需比持续拉大，价格维持下跌趋势。Tablet面板受终端市场疲软影响，4月价格略有下滑，预计5月仍会处于下行通道。受品牌端积极备货的影响，智能面板从Q2供需开始紧凑，预计这一状况会持续到Q 。

拟募集资金288亿港元 外部环境不确定性增加，国产化需求凸显。近日，美国商务部工业和安全局（BIS）把华为及其70家附属公司列入“实体清单”，未来没有美国政府的许可，美国企业不得给华为供货。短期看，事件的发酵将会对华为供应链带来扰动，也凸显自主可控的重要性；长期看，供应链的国内转移和芯片等核心技术的国产化将更受重视。

评级面临的主要风险半导体景气回升不及预期；面板价格持续下行；国际大环境不确定性增加。