高考加油金融银行调控未雨绸缪股指期货继续利好魏家

金融：银行 调控未雨绸缪股指期货继续利好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：本周沪深 00下跌2.67%，银行板块下跌 .86%，跑输大盘。央行7日提高 个月央票利率4个基点，释放出较强的流动性收缩信号；媒体报道银监会制定全年信贷目标7.2万亿，预计银监会和央行后续可能会进一步调控信贷投放节奏，以防止信贷的异常波动。我们对此的看法：（1）监管层的控制意图针对的是1月份正在发生中的和预期中的较高的信贷投放量。实际投放将取决于监管机构和银行之间的博弈结果。不排除1月份仍会有较大的信贷增量，但1季度整体信贷投放量或略低于此前预期。（2）全年信贷目标并非一成不变，上半年针对过于乐观的信贷预期，政策上可能略偏紧；下半年是否会有所放松，将主要取决于通胀的情况。（ ）各家银行情况不一。由于银监会和央行可动用的调控工具相对多样化，包括贷存比、资本充足率、定向央票及窗口指导等勤勤恳恳、兢兢业业，对不同银行影响不同。个股选择变得更为重要，需要关注个体银行全年信贷投放策略，并密切跟踪1、2月份各家银行的月度信贷投放规模和结构。

本周末由第三方机构随机进行抽检。证监会确认融资融券和股指期货获批，股指期货在中长期有助于推动估值显著低于大盘的银行板块估值回归，在短期将提供改变市场观望情绪的强有力的催化剂。而融资融券对于整个市场特别是银行股的贡献更大：1）直接增加市场需求，在同等供给水平下将推高市场价格。2）融资及融券的标的均为个股或个股组合，从中长期看有利于提升个股定价效率，从短期看利好估值偏低的个股和可能成为标的的沪深 00权重股。我们维持看好银行业的观点，推荐民生银行、招商银行、兴业银行、深发展、浦发银行、交通银行和建设银行。

行业动态：1、国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。2、 月期央票参考收益率较前期上行4.04个基点。 、央行10年工作会议落幕。4、传言银监会制定的10年新增信贷目标为7.2万亿元。5、《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》规定二套房贷首付款比例不得低于40％。6、传言银监会拟将二套房贷利率提高至基准利率的1.1倍。