行业家用电器格力降价后市占率回升荐股

家用电器：格力降价后市占率回升 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

产销增速均回升，但库存偏高10月空调行业产量同比增长 .5%，销量690万台，同比增长6.9%，销量增速环比上月（同比-0.1%）回升，主要受内销和出口双双回暖拉动。10月库存同比增加28.5%，库存内销比升至1.49，库存水平较以往同期偏高。

内销回但这些都是赚小钱暖超预期，料受促销和农村市场拉动10月空调内销46 万台，同比增长5.5%，环比9月的同比下滑0.2%有改善，超出我们预期，我们判断主要受国庆开始各品牌的大力度促销刺激，同时渠道调研显示农村市场的增长较快，普及率快速上升，我们预计这一趋势可延续。10月空调出口226万台，同比上升9.8%，主要受美洲和非洲拉动，同时去年4季度出口基数较低，我们预计未来2个月增速仍将可观。

格力下调价格后市占率显著回升10月格力销量同比增长17.1%，市占率同比环比均回升，美的保持增长（同比+1.9%），海尔表现较弱（同比-15.7%）。格力国庆前下调零售价格，带来10月内销同比增长18.2%，产业（工厂出货）和奥维资讯（终端零售）数据均显示其市占率上升，体现了其产品和品牌的强大竞争力，符合我们判断，但降价后公司市占率恢复程度超预期。美的10月内销同比增长2.9%，较为稳定。海尔内销表现较差，部分受格力影响，同时基数推进完善现代企业制度较高。

内销增速超预期，我们对板块趋于乐观10月空调内销增速回升，超出我们预期。目前板块估值较低，我们认为已反映房地产和价格竞争等负面因素。而地产放松限购限贷等积极因素累积，年末估值基准有望切换，我们对板块看法趋于乐观。推荐资产注入及治理改善的青岛海尔，空调市占率回升的格力电器，及稳定增长的美的集团。