高考加油港交所打击壳股三举措A股市场应借鉴香港经魏家

港交所打击壳股三举措 A股市场应借鉴香港经验

要防止企业为造壳、卖壳(或变相卖壳)而上市，尤其是中小板和创业板。

今年6月香港联交所刊发有关借壳上市、持续上市准则及其他《上市规则》条文修订的咨询文件，咨询于8月31日结束。尽管市场出现一些反对声音，但笔者赞赏联交所的改革举措，且认为A股市场应学习借鉴。

港交所打击壳股主要有三举措：一是从严IPO，严防“造壳”；二是提高上市发行人适用的持续上市准则，遏止“造壳”及“养壳”；三是收紧反收购规则，防止借壳上市现象。为此咨询文件提出多项修订《上市规则》的建议，比如将买壳后注入资产及出手旧资产的期限由现在的两年增至三年，等等。

尤其是对不符合上市规则第13.24条(也即没有足够业务运作)的公司，在反向收购时，联交所规定收购目标及经扩大后的集团必须“各自”符合所有新上市规定(包括3年需共有5000万港元利润等)。如果一家壳公司原有资产经营亏损，那么上市公司即使收购优质资产，也必须是优质资产产生的利润、在弥补原有劣质资产所带来的亏损之后，总体仍需满足3年共5000万港元利润的要求，这大大增加反向收购(相当于A股借壳上市)难度

。

当然，有关建议也给予发行人12个月的过渡期，允许它们在过渡期内采取行动以符合修订后的《上市规则》。有市场人士认为联交所改革举措过于严苛，加大了有困难上市公司寻找白武士的难度，以至限制了小股东借公司转型重生。

港股一些市场人士的反应，在A股市场也似曾相识。借壳上市(重组上市)被一些市场人士认为是提高A股上市公司质量、保护中小股民不至于何来的教育学生的资格？血本无归的重要举措。这看似有相当的正义性，但此前相当多案例也显示，借壳上市后的上市公司又陷入经营危机甚至退市危机。借壳上市成为滋生利益输真相又是什么】 玩家所扮演的主角作为二战时期最大的雇佣兵集团的一员送、内幕交易、市场操纵的温床，让A股优胜劣汰机制难以形成，甚至形成负向激励。