高考加油东北证券经济稳定政策支撑力度有限股指仍以魏家

东北证券：经济稳定政策支撑力度有限 股指仍以震荡为主 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周股指窄幅震荡，创业板表现强势，但高位压力逐步显现。市场受经济稳定政策力度不强因素制约，外汇占款下降、公开市场无到期资金，流动性短期压力有所显现。市场受到经济稳定政策、经济、流动性等多空因素的共同影响，窄幅震荡。

从经济稳定政策导向看，一方面防止经济持续快速回落；另一方面，在经济转型的压力下，经济稳定政策的发挥空间有限，决定了经济的弹性相对较小，即使出现回升高度也是有限，从经济与政策的关系看，政策对经济的主动性拉动作用较弱，也难以达到市场预期。

在此背景下，市场更多是以局部性政策推动下的结构性行情为主，相比之下，以金融、有色、煤炭、钢铁等为主的强周期性行业难有良好表现预期，一方面市场增量资金供给有限，另一方面，在产能过剩因素制约下，PPI持续弱势，强周期性行业盈利恢复有限，市场估值也难有提升空间。在权重板块承受业绩与估值的压力下，制约了指数的反弹动力和上涨空间。

除经济与政策因素外，近期临近月末，市场流动性压力有所显现，隔夜以及一周SHIBOR反弹，市场资金面有所趋紧，一方面央行表示6月外汇占款下降明显，另一方面，上周公开市场没有到期资金供给，而且临近月末，资金市场整体表现有所趋紧，流动性因素对经济以及市场也都均呈现负面影响。

在当前市场环境下，市场整体仍以区间震荡形势为主，而上证2000点附近已经是对经济、流动性、IPO等诸多因素的集中反映，政策在此的支撑力度也较为明显，因此，具有较强的市在八月份中上旬期间都需要遵循一个前提场支撑力度。短期看，市场对于创业板有所分歧，虽然目前创业板整体估值处于历史高位，但是由于受到经济转型的推动，以及市场有限资金的集中追逐，出现了高溢价的情形，实际上，传媒等部分热点板块仍然保持了较高的业绩增速。从经济转型发展的必经过程，小盘股仍将反复活跃，因此，机会更多是市场阶段性调整为主。